国邦医药：开源证券-国邦医药-605507-公司信息更新报告：2025Q2业绩超预期，动保板块迎来大幅增长-250731

投资标的：国邦医药（605507） 推荐理由：2025Q2业绩超预期，动保板块收入大幅增长，氟苯尼考出货量突破2000吨，市占率持续提升。

预计2025-2027年归母净利润持续增长，当前估值性价比高，维持“买入”评级。

- 国邦医药2025年Q2业绩超预期，收入15.86亿元，同比增长2.1%，归母净利润2.41亿元，同比增长16.87%。

- 动保板块表现强劲，上半年收入12.59亿元，同比增长70.37%，氟苯尼考出货量突破2000吨。

- 公司研发投入持续增长，预计2025-2027年归母净利润将达到9.95亿元至13.91亿元，维持“买入”评级。

国邦医药在2025年第二季度的业绩表现超出预期，动保板块实现了大幅增长。

2025年上半年，公司总收入为30.26亿元，同比增长4.63%；归母净利润为4.56亿元，同比增长12.6%；扣非归母净利润为4.36亿元，同比增长10.33%。

毛利率为26.85%，净利率为15.00%。

在2025年第二季度，公司收入为15.86亿元，同比增长2.1%；归母净利润为2.41亿元，同比增长16.87%；扣非归母净利润为2.32亿元，同比增长14.83%。

毛利率和净利率分别为27.23%和15.11%，显示出盈利能力的提升。

动保板块的表现尤为突出，上半年收入达到12.59亿元，同比增长70.37%。

氟苯尼考的出货量突破2000吨，市场占有率持续提升。

此外，盐酸多西环素获得CEP证书，销售国家超过50个，客户数量超过200家。

公司在研发方面持续投入，2025年上半年研发费用为0.97亿元，同比增长4.80%，研发费用率为3.22%。

公司与兰州大学和浙江大学开展合作，推动新药研发和投资前沿生物医药领域。

风险方面，需关注产品质量控制、行业政策变化、汇率波动及原材料价格波动等风险因素。

综合考虑，公司未来的盈利预测维持不变，预计2025-2027年归母净利润分别为9.95亿元、12.35亿元和13.91亿元，当前股价对应的市盈率为13.3倍、10.7倍和9.5倍，估值性价比高，维持“买入”评级。