海信视像：民生证券-海信视像-600060-2024年一季报点评：营收增长稳健，期待海外体育赛事催化-240423

投资标的：海信视像（600060） 推荐理由：公司股权激励落地，经营势能较强，海外体育赛事临近，海外备货情绪高涨，海信在欧洲的多年布局有望进入阶段性收获期，预计全球份额持续提升，业绩增长稳健，维持“推荐”评级。

1. 海信2024年一季度营收增长稳健，内销表现优于行业整体水平，外销出口量增长积极。

2. 面板价格上行影响公司毛利率，但控费能力较强，期待海外体育赛事催化海信全球份额持续提升。

3. 预计公司未来三年营业收入和归母净利润将保持增长，当前股价对应PE合理，维持“推荐”评级。

1. 公司2024年一季度营收为127.02亿元，同比增长10.61%。

2. 归母净利润为4.67亿元，同比下降24.81%；扣非归母净利润为3.78亿元，同比下降21.92%。

3. 海信电视内销量、额分别为-5.3%、+12.6%，总体量、额分别为-5.3%、+16%。

4. 海信电视线上、线下销量分别为74、17万台，同比分别-5.5%、-0.2%，线上、线下均价分别为3458、7084元，同比分别+24.2%、+16.0%。

5. 2024年一季度电视出口量、额同比分别为+4.2%、18.3%。

6. 公司24Q1毛利率为15.76%，同比下滑2.41pct；期间费用率为12.03%，同比-1.04pct。

7. 预计公司24-26年营业收入和归母净利润将分别实现增长，且对应PE为15/13/11倍，维持“推荐”评级。