郑煤机：西南证券-郑煤机-601717-2024年三季报点评：盈利能力持续提升，利润增速超预期-241028

投资标的：郑煤机（601717） 推荐理由：公司2024年三季报显示，盈利能力持续提升，归母净利润同比增长24%。

煤机板块稳定增长，高毛利产品占比提升，汽车零部件板块转型推进，预计未来三年净利润复合增速达12%。

维持“买入”评级。

- 郑煤机2024年三季报显示，公司Q1-Q3实现营业收入278.4亿元，归母净利润30.6亿元，利润增速超预期，毛利率和净利率持续提升。

- 煤机板块和汽车零部件板块均表现良好，特别是智能化控制系统市场领先，汽车零部件盈利能力显著改善。

- 预计未来三年归母净利润复合增速为12%，维持“买入”评级，但需关注原材料价格波动等风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年Q1-Q3，公司实现营业收入278.4亿元，同比增长2.2%；归母净利润30.6亿元，同比增长24.0%。

- 2024年Q3，营业收入89.0亿元，同比减少1.5%；归母净利润9.0亿元，同比增长14.1%。

2. **盈利能力**： - 2024年Q1-Q3期间费用率为10.6%，同比下降0.9个百分点；毛利率为24.0%，同比上升2.2个百分点；净利率为11.9%，同比上升2.2个百分点。

- 2024年Q3期间费用率为11.6%，同比下降0.7个百分点；毛利率为23.9%，同比上升2.6个百分点；净利率为11.0%，同比上升1.8个百分点。

3. **煤机板块表现**： - 煤机板块2024年Q1-Q3实现营收145.3亿元，同比增长2.5%；净利润31.4亿元，同比增长25.9%。

- 利润增长主要得益于产品结构优化、高毛利产品占比提升及材料成本下降。

4. **汽车零部件板块表现**： - 汽车零部件板块2024年Q1-Q3实现营收133.2亿元，同比增长1.8%；净利润1.8亿元，同比增长20.3%。

- 亚新科实现营收38.6亿元，同比增长21.4%，主要受益于减震密封系统相关业务的增长。

5. **市场前景**： - 煤炭仍是我国主体能源，煤矿智能化建设对煤炭产业转型升级、实现高质量发展具有重要意义。

- 汽车行业正处于新能源转型窗口期，新能源汽车销量大幅增长，渗透率达38.6%。

6. **盈利预测**： - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为38.7亿元、42.0亿元和45.6亿元，对应当前股价PE分别为6.2、5.7和5.3倍，未来三年归母净利润复合增速为12%。

7. **投资评级**： - 维持“买入”评级。

8. **风险提示**： - 原材料价格波动、市场下行和竞争加剧、汇率波动、投资收益及公允价值变动等风险。