工业富联：平安证券-工业富联-601138-AI为“云网端”注入新动力，智能制造龙头引领产业变革-240725

投资标的：工业富联 推荐理由：公司是国内高端智能制造龙头，具备全球布局优势，受益于AI产业爆发带来的需求增长，业绩稳健增长，具有投资价值。

1. 工业富联是全球领先的高端智能制造及工业互联网解决方案服务商，受益于AI算力需求强劲增长带动公司盈利能力提升。

2. 公司AI服务器业务发展显著，受益于硬件基础设施不断升级扩容，以及与全球主要服务器品牌商、国内外云服务商的深化合作。

3. 公司在交换机路由器领域需求持续增长，同时深耕5G智能手机及穿戴装置高精密机构件的工艺与技术，具备全球化布局优势，业绩稳健增长，值得投资关注。

1. 公司名称：工业富联 2. 公司业务：高端智能制造及工业互联网解决方案服务商，主要从事各类电子设备产品的设计、研发、制造与销售 3. 公司持续强化“高端智能制造+工业互联网”核心竞争力，围绕“大数据”和“机器人”，进一步拓宽业务版图 4. 公司最终控制方为鸿海精密，子公司遍布中国大陆、中国港台及海外 5. 公司营业收入4763.4亿元，扣非归母净利润为202.09亿元，同比增长9.77% 6. 公司主营业务中的营收占比：通信及移动网络设备（58.74%）、云计算（40.91%）、工业互联网（0.35%） 7. 公司AI服务器出货量节节攀升，AI服务器业务占云计算收入比重提升至三成 8. 公司产品结构有望得到进一步优化，AI大模型在手机上的使用有望打破终端市场创新不足的局面 9. 公司与全球主要服务器品牌商、国内外云服务商的合作进一步深化 10. 公司已覆盖AI全产业链，包括价值链上游的GPU模组、基板及后端AI服务器设计与系统集成等业务 11. 公司长期耕耘电子设计开发及制造领域，为客户提供完整解决方案，客户多为全球知名电子设备品牌厂商 12. 公司坚持“深耕中国，布局全球”的经营策略，在智能制造及供应链管理方面，已实现全球化布局 13. 公司业绩预测：2024-2026年EPS分别为1.29元、1.63元和1.93元，对应7月24日收盘价的PE分别为18.8X、14.9X和12.6X 14. 风险提示：宏观经济波动、汇率波动、客户相对集中、主要原材料价格波动等风险