光大证券-2025年2月金融数据点评：财政靠前发力，驱动社融高增-250314

1. 2025年2月份社融新增2.23万亿元，体现财政发力，增速较快，但信贷增长趋弱。

2. 政府债券和地方债发行加快将支持社融持续增长，预计后续政策引导将逐步释放信贷活力。

3. 银行负债边际好转，流动性有望改善，但需关注财政刺激政策落地及流动性投放的潜在缺口。

2025年2月金融数据点评显示，社融新增2.23万亿元，尽管低于市场预期，但仍为近年来同期次高峰，反映出财政政策的积极发力。

财政刺激主要体现在国债和地方政府债的发行上，预计后续将继续推动社融增长。

信贷方面，人民币贷款新增1.01万亿元，显示出信贷增长趋弱的趋势，尤其是居民和企业中长期贷款均出现下降。

尽管如此，居民短期贷款有所增长，符合当前政策导向。

人民银行强调将加大对重点消费领域的金融支持，以刺激国内有效需求。

在流动性方面，2月份银行负债有所改善，人民币存款新增4.4万亿元，流动性有望逐步宽松。

预计财政存款将加快拨付，并可能在4月份进行降准，以缓解银行负债压力。

总体来看，尽管社融增长较快，信贷增长却面临挑战，未来需依赖政策引导以实现回暖。

市场对本次金融数据的反应或有限，经济数据将提供更明确的指引。

风险提示包括财政刺激政策落地不及预期及流动性投放不足导致资金面波动。