宁波银行：华安证券-宁波银行-002142-息差企稳回升，降本增效成果显著-240504

投资标的：宁波银行 推荐理由：宁波银行深耕浙江及周边经济发达区域，竞争优势显著，多元化金融服务能力具备稀缺性，风控能力坚实，资产质量保持优异。

未来消金、基金、理财、金租子公司协同价值有望进一步释放。

1. 宁波银行1Q24年营收增速略有下降，但利息业务表现亮眼，净息差提升贡献较大。

2. 资产质量稳健，风险递补能力领先，但不良率略有上升。

3. 宁波银行深耕民营经济活跃地区，融资需求旺盛，未来业绩有望保持增长，建议维持“买入”评级。

1. 1Q24年宁波银行营收、归母净利润分别同比+5.78%、+6.29%，较2023A分别-0.62%、-4.27pcts。

2. 一季度营收增速环比下降，其中利息净收入增速同比+12.18%，单季同比、环比分别提升4.19、8.09pcts。

3. 成本收入比大幅降低至31.53%（vs2023A38.99%），为2018年以来单季最低值，降本增效成果显著，支撑利润增长。

4. 1Q24年宁波银行总资产、生息资产、贷款规模分别同比增长+14.35%、+14.25%、+24.8%。

5. 1Q24对公（含贴现）、个人贷款分别净新增965亿、137亿，同比分别+22.32%、+27.31%。

6. 1Q24宁波银行总负债、计息负债、存款规模分别同比增长+13.89%、+14.3%、+15.23%。

7. 1Q24宁波银行净息差环比4Q24上行2bps至1.9%。

8. 1Q24宁波银行不良率0.76%，连续5个季度环比持平，关注率较4Q23上升9bps至0.74%。

9. 宁波银行深耕浙江及周边经济发达区域，在细分市场客群定位清晰，竞争优势显著。

10. 预计公司2024/2025/2026年营业收入分别同比增长7.16%/6.66%/5.98%，归母净利润分别同比增长7.94%/8.1%/8.81%。