消费电子行业：华金证券-消费电子行业走进“芯”时代系列深度之八十九“眼镜终端”：先AI后AR，眼镜终端打响电子化智能化攻坚战-240925

1. 眼镜终端分为智能音频眼镜、信息提示/真·AR眼镜、投屏眼镜及空间计算，功能融合为最终发展目标。

2. MetaRay-Ban成功的核心要素为Ray-Ban品牌、设计和渠道的大力加持，以及POV相机+OWS耳机综合的高性价比体验，多模态AI带来的想象空间。

3. 智能可穿戴设备的需求增长，以及生成式人工智能大模型的崛起，正在将AI音频眼镜推向更广的市场。

眼镜终端的发展方向包括智能音频眼镜、信息提示/真·AR眼镜、投屏眼镜及空间计算。

AI音频眼镜具有替代耳机功能的潜力，投屏眼镜满足多种场景下的使用需求，而AR+AI眼镜是下一代通用计算终端。

投资者可以关注光学、组装、存储、摄像头、SoC、结构件、屏幕和终端厂商，但需注意技术演进、产业生态和内容生态建设等风险。

投资标的：智能可穿戴设备相关技术储备厂商，包括光学、组装、存储、摄像头、SoC、结构件、屏幕等领域的公司。

推荐理由：智能可穿戴设备的需求增长，以及生成式人工智能大模型的崛起，正在将AI音频眼镜推向更广的市场。

在短期内AR眼镜用户画像较为模糊背景下，智能音频眼镜以替代耳机功能为切入口，以眼镜（矫正视力/装饰）为载体，搭配AI提高体验与卖点，有望开辟音频新赛道。

建议关注进入各产品供应链或有相关技术储备厂商。