信达生物：开源证券-信达生物-1801.HK-公司信息更新报告：2025H1公司实现持续盈利，双轮驱动战略顺利起航-250828

投资标的：信达生物（1801.HK） 推荐理由：公司2025H1实现持续盈利，净利润8.34亿元，产品销售收入增长37.3%。

双轮驱动战略成果显著，新药上市拓展市场。

看好核心产品未来放量，维持“买入”评级。

- 信达生物2025年上半年实现收入59.53亿元，净利润8.34亿元，展现出持续盈利能力，产品销售收入同比增长37.3%。

- 公司成功上市五款新药，包括玛仕度肽和替妥尤单抗，标志着从肿瘤领域向慢病领域的成功拓展。

- 全球创新管线加速推进，IBI363和IBI343等新产品展现出良好市场前景，维持“买入”评级。

信达生物在2025年上半年实现了持续盈利，报告总收入为59.53亿元，同比增加50.6%；净利润为8.34亿元，而2024年上半年则为亏损3.93亿元。

Non-IFRS净利润为12.13亿元，较2024年上半年的亏损1.60亿元显著改善。

产品销售收入达到52.34亿元，同比增长37.3%。

主要产品如达伯舒保持强劲增长，新产品快速放量，推动公司收入高增长。

此外，公司通过成本优化和效率提升，使得2025年上半年销售毛利率同比提升3.14个百分点，持续实现Non-IFRS净利润和EBITDA转正。

公司上调了2025-2026年的盈利预测，预计净利润分别为9.88亿元和14.95亿元，2027年则下调至19.16亿元。

每股收益（EPS）预计为0.6元、0.9元和1.2元，对应的市盈率（PE）分别为137.8倍、91.1倍和71.1倍。

公司对核心产品未来的持续放量持乐观态度，维持“买入”评级。

在双轮驱动战略下，信达生物成功商业化上市五款新药，其中玛仕度肽于2025年6月获批用于成人超重或肥胖的长期体重管理，替妥尤单抗获批用于治疗甲状腺眼病，标志着公司在慢病领域的突破。

在全球创新管线方面，IBI363作为下一代免疫治疗的基石产品，其针对经治鳞状非小细胞肺癌的III期临床研究已获得FDA批准。

IBI343和IBI3009也在临床研究中取得了重要进展，尤其是IBI3009与罗氏的合作，证明了公司ADC平台的全球价值。

风险提示方面，公司面临药物临床研发失败、药物安全性风险、核心成员流失、行业竞争加剧及国际合作不及预期等风险。