食品饮料行业：平安证券-食品饮料行业：关税加码，关注内需主线-250407

- 白酒行业受关税加码影响，内需重要性凸显，推荐高端白酒如贵州茅台和五粮液。

- 食品行业整体表现向好，零食和餐饮产业链具备投资机会，推荐三只松鼠和燕京啤酒。

- 风险因素包括宏观经济疲软、行业竞争加剧及食品安全事件。

本周白酒行业白酒指数下跌0.74%。

涨幅前三的个股为皇台酒业、金徽酒和舍得酒业，跌幅前三的个股为今世缘、迎驾贡酒和水井坊。

由于关税加码，内需变得更加重要。

茅台发布年报，预计2024年营业收入增长15.7%，并设定2025年目标增长9%。

推荐关注高端白酒（贵州茅台、五粮液、泸州老窖）、次高端白酒（山西汾酒）和地产酒（迎驾贡酒、今世缘、老白干酒、古井贡酒）。

食品行业食品指数上涨1.32%。

涨幅前三的个股为盐津铺子、祖名股份和ST春天，跌幅前三的个股为涪陵榨菜、煌上煌和佳禾食品。

零食和餐饮产业链的投资机会值得关注。

零食行业仍保持高景气，推荐三只松鼠和盐津铺子；餐饮行业有小幅复苏预期，推荐燕京啤酒、海天味业和安井食品。

风险提示包括宏观经济疲软、行业竞争加剧和食品安全事件。

投资标的及推荐理由如下： 白酒行业： 1. 贵州茅台：高端白酒需求坚挺，年报显示2024年营业总收入1741亿元，同比增长15.7%，增强市场信心。

2. 五粮液：同样属于高端白酒，推荐理由与贵州茅台相似。

3. 泸州老窖：高端白酒，需求持续。

4. 山西汾酒：次高端白酒，持续推进全国化。

5. 迎驾贡酒：地产酒，主力产品位于扩容价格带。

6. 今世缘：地产酒，主力产品位于扩容价格带。

7. 老白干酒：地产酒，主力产品位于扩容价格带。

8. 古井贡酒：地产酒，主力产品位于扩容价格带。

食品行业： 1. 三只松鼠：零食行业高景气赛道中，渠道和产品红利持续。

2. 盐津铺子：零食行业，推荐理由与三只松鼠相似。

3. 燕京啤酒：餐饮产业链，预判餐饮行业小幅复苏。

4. 海天味业：餐饮产业链，调味品行业可关注。

5. 安井食品：餐饮产业链，速冻食品行业可关注。

风险提示： 1. 宏观经济疲软的风险。

2. 行业竞争加剧风险。

3. 重大食品安全事件的风险。