药明康德：长城证券-药明康德-603259-在手订单保持双位数增长，全年业绩有望维稳-240730

投资标的：药明康德（股票代码：603259） 推荐理由：作为全球领先的医药研发服务企业，药明康德拥有全产业链研发服务平台，合作伙伴遍布全球。

公司新分子种类相关业务发展初见成效，客户规模稳中有升，在手订单储备充裕，收入保持正增长的目标有望实现。

预计未来几年归母净利润将保持增长，对应当前股价的预测PE较低，具有投资价值。

1）药明康德2024年上半年业绩受需求回落等因素影响，营收和净利润同比下滑，但新分子业务保持高速增长，测试业务市场份额有望提升。

2）公司持续加大投入产能建设，客户规模稳中有升，在手订单储备充裕，收入保持正增长的目标有望实现。

3）投资建议维持“买入”评级，预计未来净利润有望稳步增长，对应当前股价的预测PE较低，风险提示主要包括汇率波动、客户违约、地缘政治等风险。

1. 2024H1药明康德实现营业收入172.41亿元，同比下滑8.64%；归母净利润42.40亿元，同比下滑20.20%。

2. 化学业务整体保持稳健，新分子业务保持高速增长。

3. 测试业务保持行业领先，市场份额有望稳步提升。

4. 生物学业务中新分子种类相关业务持续增长。

5. 高端治疗CTDMO业务收入不及预期，但公司仍将持续加强CTDMO服务平台建设。

6. 客户规模稳步增长，在手订单保持高增长。

7. 公司持续在全球范围内推进多个设施的设计与建设，提升能力和规模。

8. 预计2024-2026年归母净利润93.78/108.20/124.30亿元，对应当前股价的预测PE为12/11/9倍，维持“买入”评级。