佛燃能源：东吴证券-佛燃能源-002911-2025H1业绩快报点评：业绩符合预期，经营性现金流高增-250714

投资标的：佛燃能源（002911） 推荐理由：公司2025H1业绩符合预期，净利润同比增长7.13%，经营性现金流大幅增加601.92%。

多元业务发展良好，供应链及其他业务收入增长21.52%。

股权激励目标明确，分红比例高，安全边际显著，维持“买入”评级。

佛燃能源2025年上半年业绩符合预期，净利润同比增长7.13%，经营性现金流大幅增加601.92%。

公司供应链及其他业务收入增长显著，推动多元化发展。

维持“买入”评级，预计2025年归母净利润为8.72亿元，股息率达4.7%。

佛燃能源（002911）在2025年上半年的业绩快报中显示，归属于上市公司股东的净利润为3.09亿元，同比增长7.13%；扣除非经常性损益后的净利润为3.08亿元，同比增长12.18%。

公司营业总收入为153.38亿元，同比增长8.59%；利润总额为5.13亿元，同比增长0.39%。

经营活动产生的现金流量净额为6.85亿元，同比大幅增加601.92%，主要由于2024年上半年商品购买产生的现金净流入显著增加。

在收入构成方面，城市燃气收入为65.77亿元，同比减少4.88%，主要受国内需求和气价偏弱影响；而供应链及其他业务收入为87.61亿元，同比增长21.52%。

公司在多元业务方面表现良好，积极拓展工程服务、生活服务、科技研发及装备制造业务。

股权激励目标为2025年每股收益达到0.9元，归母净利润不低于8.57亿元，目标锁定利润稳增。

公司在2020-2024年期间的分红比例均值超过70%，预计2025年维持73%的分红比例，股息率为4.7%。

盈利预测方面，维持2025-2027年归母净利润为8.72/9.22/9.76亿元的预测，增速分别为2.2%、5.7%和5.9%。

对应的市盈率为15.4倍、14.6倍和13.8倍。

公司天然气供应业务和新能源业务持续稳定发展，维持“买入”评级。

风险提示包括经济增速不及预期、极端天气及国际局势变化、安全经营风险和商誉减值风险。