迎驾贡酒：信达证券-迎驾贡酒-603198-洞藏引领省内高增，产品结构持续优化-240428

投资标的：迎驾贡酒（股票代码：603198） 推荐理由：公司产品结构持续优化，销售收现率100%，毛利率和净利率持续提升，市场份额仍具提升空间，具有较大的投资潜力。

1) 迎驾贡酒公司在23年年报及一季报中呈现出营收和净利润持续增长的良好态势，24Q1净利率显著提升。

2) 公司通过产品结构持续优化和费用投放相对稳定，实现了毛利率和净利率的提升，销售收现率也达到100%。

3) 公司通过强化渠道管理和优化产品结构，聚焦洞藏系列酒品，实现了省内营收高增和产品结构持续升级，展现了良好的发展潜力。

1. 公司23年营收和归母净利润的同比增长率 2. 公司24Q1营收和归母净利润的同比增长率 3. 公司23年和24Q1的毛利率和净利率 4. 公司24Q1的销售费用、管理费用和税金及附加的具体数值和占比 5. 公司24Q1的销售收现率和合同负债的环比变化 6. 公司23年中高档白酒和普通白酒的营收、毛利率和销量/吨价 7. 公司省内和省外营收的同比增长率 8. 公司24Q1省内和省外经销商数量的环比变化 9. 公司主推产品和市场重点 10. 投资评级和风险因素