民生证券-利率专题：9月，债市关注什么？-240906

- 8月债市因央行政策和信用债调整而震荡，9月资金面压力及政府债供给仍较大，需关注市场波动。

- 理财赎回风险相对较低，但需警惕对债市的影响，增量政策可能会加大市场不确定性。

- 中长期看，基本面和降息空间对债市形成支撑，建议在流动性前提下关注中短端信用和陡曲线策略。

### 债券标的 1. **10年期国债** 2. **30年期国债** 3. **中短端信用债** ### 操作建议 1. **防御主基调下进行投资** - 重点关注流动性，选择合适的债券标的进行投资。

2. **做陡曲线和中短端信用债** - 在当前市场环境下，陡曲线和中短端信用债被视为优选投资方向。

### 操作理由 1. **资金面压力与流动性** - 9月资金面波动较大，政府债供给压力增加，市场情绪受到影响，流动性仍需关注。

2. **央行政策预期** - 预计降准和降息的可能性，央行的态度和监管动向将是短期内债市的核心变量。

3. **基本面支撑** - 中长期来看，基本面、降息降准空间以及供需结构对债市形成支撑。

4. **风险管理** - 需关注政策不确定性、基本面变化超预期及海外地缘政治风险，防范低点调整风险。