宏华数科：华福证券-宏华数科-688789-24Q3业绩增长29.5%符合预期，行业景气度持续提升-241030

投资标的：宏华数科（688789） 推荐理由：2024Q1-Q3公司归母净利润同比增长29.5%，营业收入同比增长43.36%。

行业景气度持续提升，单通道数码印花设备有望获得批量订单，未来三年收入和净利润均保持较高增长，具备良好估值性价比，维持“买入”评级。

- 宏华数科2024年Q1-Q3实现归母净利润3.1亿元，同比增长29.5%，业绩符合预期。

- 公司毛利率有所下滑，但环比提升，费用率同比上升。

- 国内纺织行业景气度提升，预计公司将从中受益，维持“买入”评级，未来收入和净利润将持续增长。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **业绩增长**： - 2024年Q1-Q3，公司实现归母净利润3.1亿元，同比增加29.5%。

- 2024年Q1-Q3，营业收入为12.65亿元，同比增加43.36%。

- 2024年Q3单季度，营业收入为4.49亿元，同比增加39.13%，归母净利润为1.10亿元，同比增加19.92%。

2. **毛利率与净利率**： - 2024年Q1-Q3销售毛利率为46.45%，净利率为25.39%，同比变化分别为-1.53pct和-3.02pct。

- 2024年Q3单季度毛利率为47.57%，净利率为25.29%，同比变化分别为-1.2pct和-4.23pct，环比毛利率提升1.56pct，净利率下降1.03pct。

3. **费用率**： - 2024年Q1-Q3期间费用率为17.49%，同比增加2.23pct。

- 各项费用率变化：销售费用率6.52%（-1.73pct）、管理费用率6.17%（+0.11pct）、研发费用率5.87%（-0.77pct）、财务费用率（-1.07pct）。

4. **行业景气度**： - 国内纺织行业景气度环比提升，柯桥纺织的总景气度、市场景气度、生产景气度分别环比增长7.01%、5.09%、5.12%。

- 年初至9月，三者分别增长16.93%、11.62%、14.13%。

5. **Single-pass新进展**： - 2023年10月8日，宏华数科与州际数码、东伸工业签署战略合作协议，计划在未来两年内打造日产200万米的智能化数码印花工厂，投入1.5亿元，增订10台宽幅single-pass数码涂料印花机。

6. **盈利预测**： - 预计2024-2026年收入CAGR为26%，归母净利润CAGR为27%。

- 2024-2026年归母净利润预测分别为4.29亿元、5.37亿元、6.68亿元，EPS分别为2.39元、2.99元、3.72元。

- 对应PE分别为30、24、19倍。

7. **投资建议**： - 认为公司所处行业数码喷印设备渗透率较低，具备快速成长期，维持“买入”评级。

8. **风险提示**： - 国际贸易风险。

- 核心零部件依赖外购风险。

- 行业发展不及预期风险。