金属与材料行业：天风证券-金属与材料行业研究周报：铜价反弹上涨明显，现货升水坚挺-250112

- 铜价反弹明显，现货升水坚挺，但需进一步助推以维持上涨趋势。

- 铝价下跌，供需矛盾加剧，市场成交预期冷清。

- 贵金属价格上涨，市场避险情绪升温，关注美国经济数据对黄金的影响。

- 锡价震荡偏强，供应紧张，市场需求有限。

- 稀土价格回暖，行业或面临较大变化，关注核心公司的战略机会。

本周金属与材料行业研究周报主要内容如下： 1. 铜：铜价明显反弹，现货升水坚挺，沪铜收盘于75380元/吨。

市场关注美国关税问题，供需博弈仍显著，电解铜长单推进缓慢，现货库存下降，导致升水走高。

下游企业对高价接受度不高，市场交易出现拉锯现象，预计下周铜价反弹势头将有所缓和。

2. 铝：铝价下跌，沪铝收盘于20220元/吨。

氧化铝价格继续下滑，市场成交冷清。

电解铝行业增减产互现，整体供应小幅增加，需求理论减少。

LME铝库存和中国铝锭社会库存均有所下降。

3. 贵金属：金银价格上涨。

国内黄金均价627.32元/克，白银均价7689元/千克。

市场风险偏好降低，避险情绪上升。

黄金价格受美国通胀预期影响，需关注政策路径和经济数据。

4. 小金属：伦锡价格震荡偏强，收盘于30146美元/吨。

海外库存持续下降，国内消费政策提振市场。

短期供应紧张，高锡价抑制下游需求。

5. 稀土：北方稀土拟取消挂牌价，未来价格将更为灵活，稀土价格明显回暖。

精矿价格上涨，支持稀土价格。

建议关注稀土板块的战略性机会及相关公司。

风险提示包括需求回暖不及预期、上游供给大增及库存增加的风险。

投资标的及推荐理由： 1. 铜相关标的： - 中国宏桥 - 中国铝业 - 五矿资源 - 金诚信 - 紫金矿业 - 洛阳钼业 推荐理由：铜价反弹明显，现货升水坚挺，供需层面的矛盾对铜价支持依然存在。

2. 铝相关标的： - 中国宏桥 - 中国铝业 - 五矿资源 推荐理由：尽管铝价下跌，但电解铝行业增减产互现，LME铝库存减少，关注后续市场反应。

3. 贵金属相关标的： - 招金矿业 - 紫金矿业 - 山东黄金 - 山金国际 - 赤峰黄金 - 湖南黄金 - 中金黄金 - 中国黄金国际 推荐理由：金银价格上涨，避险情绪升温，市场关注美国通胀预期和经济数据。

4. 小金属相关标的： - 锡业股份 - 兴业银锡 - 华锡有色 推荐理由：伦锡价格震荡偏强，短期供应端矿紧格局不变，市场需求存在。

5. 稀土相关标的： - 中国稀土 - 北方稀土 - 金力永磁 - 宁波韵升 - 正海磁材 推荐理由：稀土价格回暖明显，基本面和情绪面共振向上，尤其关注机器人产业投资机会。

风险提示：需求回暖不及预期的风险，上游供给大增的风险，库存大幅增加的风险。