国开证券-2025年宏观经济展望：奋楫笃行，迎难而上-241129

- 全球经济在经历大通胀后逐渐回稳，政策支持下内需有望改善，经济增长总体平稳。

- 投资端受益于基建和高科技制造业的复苏，消费信心回暖，但出口面临挑战。

- 未来政策将继续加码，通胀回升有助于市场信心，需关注潜在风险与不确定性。

2025年宏观经济展望显示，全球大通胀在持续缓解中，虽部分国家仍面临通胀压力，但抗通胀成果显著。

全球经济在经历了货币政策收紧后，依然保持韧性，未来增长总体平稳，但政策不确定性依然存在，包括财政政策空间有限、贸易政策风险和地缘政治影响。

2024年经济呈现U型复苏，政策加大力度以应对国内有效需求不足和市场预期偏弱，释放了稳增长信号，经济指标有所改善。

展望2025年，政策齐发力下，经济增长预计平稳，内需可能好于外需。

投资方面，基建投资在政策支持下温和反弹，高科技制造业投资保持韧性，房地产投资压力减轻。

消费端，居民资产负债表修复和通胀回升有助于消费信心恢复。

出口方面，海外需求减弱和贸易摩擦可能拖累出口，但国内需求上升将促进进口，净出口对经济贡献可能下降。

政策方面，2025年将继续加码，可能通过降准降息和财政赤字增加等方式，通胀回升有助于增强市场信心，名义GDP增速有望上行。

短期内，稳增长为首要任务，需在稳中求进的基础上推进改革与转型。

风险提示包括央行调控超预期、食品价格波动、贸易摩擦加剧等多种不确定因素。