食品饮料行业：开源证券-食品饮料行业点评报告：2月电商数据分析，白酒线上消费回暖，重视零食板块成长性-250317

- 2025年2月白酒线上消费回暖，销售额同比增长32.2%，建议逢低加大优质白酒企业配置。

- 休闲食品线上销售额下降，但奶酪零食表现良好，需关注零食板块的长期成长性。

- 大众品表现稳健，预计啤酒销量将于3月开始改善，风险包括宏观经济不确定性和行业竞争加剧。

该报告分析了2025年2月食品饮料行业的电商数据，主要发现如下： 1. **酒类市场**： - 白酒线上销售额达16.2亿元，同比增长32.2%，但销售量同比下降27.7%，销售均价上涨83.0%。

- 清酒和烧酒销售额表现较好，同比增长56.3%。

- 白酒行业头部品牌集中度上升21.6个百分点，达到64.9%。

- 啤酒行业头部品牌集中度下降3.3个百分点，降至24.7%。

2. **食品市场**： - 休闲食品线上销售额为20.4亿元，同比下降17.3%，销售量下降27.2%，销售均价上涨13.7%。

- 奶酪零食表现较好，同比增长51.3%，饼干膨化类占比最高。

- 粮油速食行业线上销售额达20.2亿元，同比增长11.4%，销售量和均价均有所增长。

3. **饮料市场**： - 乳制品线上销售额为7.7亿元，同比增长10.8%，低温调制乳类表现突出。

- 冲饮麦片和包装饮料行业均有小幅增长，但行业集中度有所下降。

4. **投资建议**： - 白酒线上消费回暖，建议逢低加大配置，推荐贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒等优质酒企。

- 零食板块尽管2月销售略有下滑，但仍建议关注其成长性，推荐甘源食品。

- 预计啤酒销量将在3月有所改善。

5. **风险提示**： - 宏观经济表现低于预期、食品安全风险和行业竞争加剧可能带来不利影响。

投资标的及推荐理由如下： 1. 贵州茅台：基本面良好，市占率仍可提升，白酒线上消费回暖，建议逢低加大配置。

2. 山西汾酒：同样具备良好的基本面，推荐理由与贵州茅台相似。

3. 古井贡酒：具备提升市占率的潜力，推荐理由与前两者一致。

4. 今世缘：受益于白酒消费回暖，建议关注。

5. 甘源食品：尽管2月线上销售略有下滑，但仍建议重视零食板块的成长性，预计全年将有改善。

6. 啤酒行业：预计销量从3月开始将有明显变化，建议关注相关标的。