同宇新材：华金证券-同宇新材-301630-新股覆盖研究-250628

投资标的：同宇新材 推荐理由：同宇新材是覆铜板领域电子树脂的领先本土供应商，具备强大的研发团队和稳定的产品品质，市场份额逐年提升。

公司产能紧张，扩产项目将显著提升产能，且积极布局高速高频覆铜板电子树脂，未来成长潜力巨大。

- 同宇新材将于7月1日发行新股，发行价格为84元/股，2024年市盈率为23.94倍，主营电子树脂，主要应用于覆铜板生产。

- 公司在覆铜板电子树脂领域具有技术领先性，核心客户包括多家知名企业，产能利用率达100%。

- 未来将积极拓展高速高频覆铜板用电子树脂市场，已取得一定进展，存在较大的国产化空间和发展潜力。

同宇新材（301630）将于7月1日申购，发行价格为84元/股，发行市盈率为23.94倍。

公司主营业务为电子树脂的研发、生产和销售，主要应用于覆铜板生产，产品包括MDI改性环氧树脂、DOPO改性环氧树脂等。

2022-2024年营业收入分别为11.93亿元、8.86亿元、9.52亿元，归母净利润分别为1.88亿元、1.64亿元、1.43亿元。

根据管理层预测，2025年上半年营业收入和归母净利润将分别增长29.09%和4.11%。

投资亮点包括： 1. 公司是国内领先的覆铜板电子树脂供应商，产品销量在同行业内名列前茅，特别是在无铅无卤覆铜板适用的电子树脂领域打破了国际垄断。

核心客户包括建滔集团、生益科技等，产能利用率均在100%以上，拟通过募投项目扩产至约13万吨/年。

2. 公司积极向高速高频覆铜板用电子树脂产品延伸，已在苯并噁嗪树脂和马来酰亚胺树脂方面取得成果，未来有望提升国产化率。

同行业可比公司包括东材科技、圣泉集团和宏昌电子。

2024年可比公司平均营业收入为55.45亿元，平均PE为24.28倍，平均销售毛利率为14.78%。

同宇新材的营收规模未及可比公司平均，但毛利率处于中高位区间。

风险提示包括公司上市可能因特殊原因受阻、同行业上市公司选取的准确性风险、数据解读偏差等。