口子窖：华福证券-口子窖-603589-基本盘扎实，业绩稳健增长-240829

投资标的：口子窖（603589） 推荐理由：公司2024年上半年业绩稳健增长，营业收入和净利润均实现同比提升。

高档白酒占比高，品牌营销加强，毛利率提升，省内市场基础扎实，未来发展目标明确，预计持续成长，维持“买入”评级。

- 口子窖2024年上半年实现营业收入31.66亿元，净利润9.49亿元，业绩稳健增长，尤其高档白酒表现突出。

- 省内市场持续夯实，省外市场维持稳健，品牌营销力度加大，提升了盈利水平。

- 预测未来三年归母净利润分别为19.18/21.97/24.76亿元，维持“买入”评级，但需关注市场竞争及新产品推广风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年营业收入：31.66亿元，同比增长8.72%。

- 归母净利润：9.49亿元，同比增长11.91%。

- 扣非归母净利润：9.3亿元，同比增长11.5%。

- 2024年第二季度营业收入：13.99亿元，同比增长5.9%。

- 归母净利润：3.59亿元，同比增长15.15%。

- 扣非归母净利润：3.43亿元，同比增长12.7%。

2. **产品表现**： - 高档白酒收入：29.73亿元，占总收入的96.55%。

- 中档白酒收入：0.36亿元，同比下降7.14%。

- 低档白酒收入：0.70亿元，同比增长50.89%。

- 2024年第二季度高档白酒收入：13.04亿元，同比增长3.48%。

- 中档白酒收入：0.13亿元，同比增长4.01%。

- 低档白酒收入：0.27亿元，同比增长16.62%。

3. **市场表现**： - 安徽省内市场营收：11.2亿元，同比增长5.04%。

- 省外市场营收：2.24亿元，同比下降2.41%。

- 省内/省外营收占比：83.3%/16.7%。

4. **成本与费用**： - 2024年第二季度毛利率：75.04%，同比提升4.52个百分点。

- 销售费用率：18.8%，同比增长3.9个百分点。

- 其他费用率：管理费用7.24%，研发费用0.67%，财务费用-0.08%。

5. **盈利预测**： - 2024-2026年归母净利润预测：19.18亿元、21.97亿元、24.76亿元。

- 对应市盈率（PE）：11倍、10倍、9倍。

6. **投资评级**： - 维持“买入”评级。

7. **风险提示**： - 市场竞争加剧。

- 新产品推广不顺。

- 食品安全问题等。

这些信息为投资决策提供了关键的财务数据和市场分析，有助于评估公司的未来增长潜力和风险。