东海证券-国内观察：2024年6月金融数据，同比走弱的金融数据怎么看-240713

1. 2024年6月金融数据同比走弱，主要受高基数影响、挤水分、金融业增加值考核方式调整等因素影响。

2. 政府债仍是主要支撑因素，企业贷款受城投债基数影响较大，居民及企业贷款反映实体需求不足。

3. 财政投放速度、美联储降息预期、政府债支撑力度、企业贷款结构等因素将影响未来金融数据走势。

金融数据环比季节性改善，但同比走弱，主要受高基数影响及短期因素影响。

政府债仍是主要支撑因素，企业债受城投债影响较大。

贷款结构中，表内贷款拖累社融，企业及居民贷款需求不足。

居民贷款历史维度拖累更大。

M2、M1增速下滑，主要受信贷回落存款派生减少影响。

风险提示包括稳增长政策落地不及预期及房地产、地方政府债务风险。