君实生物：西南证券-君实生物-1877.HK-PD~1单抗快速增长，创新和国际化持续推进-240831

投资标的：君实生物（1877.HK） 推荐理由：特瑞普利单抗销售收入快速增长，国际化进程稳步推进，已获得FDA批准并在多个国家申请上市，未来适应症不断增加。

研发管线丰富，后续增长动力强劲，预计收入持续增长，具备良好投资前景。

- 君实生物2024上半年实现营业收入7.9亿元，同比增长17.4%，核心产品特瑞普利单抗销售快速增长，拓益销售收入同比增长约50%。

- 特瑞普利单抗已在美国获得FDA批准，并在多国稳步推进上市申请，研发管线持续推进，后续增长动力强劲。

- 预计2024-2026年公司收入增速分别为21.5%、63.2%和31.3%，但存在研发进展及医保覆盖风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩表现**： - 2024年上半年，公司实现营业收入7.9亿元，同比增长17.4%。

- 归母净利润为-6.5亿元。

2. **核心产品销售**： - 特瑞普利单抗销售收入快速增长，拓益在国内市场销售收入为6.71亿元，同比增长约50%。

- 拓益已在全国超过5000家医疗机构及2000家专业药房销售。

3. **医保适应症**： - 2024年起，拓益新增3项适应症纳入新版国家医保目录，目前共有6项适应症。

- 拓益是国家医保目录中唯一用于治疗黑色素瘤的抗PD-1单抗药物。

4. **国际化进展**： - 特瑞普利单抗于2023年10月获得美国FDA批准上市，并于2024年1月开始在美国使用。

- 在其他国家和地区的上市申请进展顺利，包括TGA、HSA、CHMP和MHRA的受理。

5. **临床研究进展**： - BTLA单抗国际多中心III期临床已完成首例受试者入组，研究已在多个国家获得批准。

6. **研发管线**： - 昂戈瑞西单抗的两项sNDA已获得NMPA受理，针对高胆固醇血症。

- 针对中重度斑块状银屑病的抗IL-17A单抗正在进行III期注册临床。

7. **未来增长预测**： - 预计2024-2026年收入增速分别为21.5%、63.2%、31.3%。

- 归母净利润亏损预计为19.1亿元、11.4亿元和5.7亿元。

8. **风险提示**： - 在研管线研发进展或不及预期。

- 海外上市进度或不及预期。

- 未来上市产品不能进入医保的风险。

这些信息可以帮助投资者评估公司的增长潜力、市场地位和潜在风险。