食品饮料行业：华福证券-食品饮料行业：坚定看好内需扩张，食饮板块攻守兼备-250413

- 食品饮料行业受益于内需扩张，建议关注白酒、啤酒、软饮料、预调酒等细分领域的龙头企业。

- 乳制品、休闲零食、调味品和烘焙供应链等板块也展现出良好的增长潜力，重点推荐相关优质公司。

- 保健品和代糖市场前景广阔，餐饮业则需关注供应链优化与品牌效应，宠物行业亦具备双轮驱动的增长空间。

- 黄金珠宝行业需关注消费情况与高金价影响，整体风险包括经济波动和食品安全等问题。

投资报告的核心要点如下： 1. **白酒**：关注茅台、五粮液等具备保价控量能力的企业，以及汾酒、古井等具备alpha势能的公司，舍得酒业也值得关注。

2. **啤酒**：推荐青岛啤酒和燕京啤酒，前者高端化，后者通过提效改革和大单品逻辑推动增长。

3. **软饮料**：关注东鹏饮料和香飘飘，前者在功能饮料领域表现突出，后者基本面积极。

4. **预调酒**：百润股份作为行业龙头，具备较大赔率，适合左侧布局。

5. **乳制品**：重点推荐伊利股份，关注其毛利率和费用率的改善，建议关注新乳业。

6. **休闲零食**：年货旺季及新渠道推动，推荐西麦食品、甘源食品和三只松鼠。

7. **调味品与餐饮**：推荐安琪酵母、天味食品、宝立食品和安井食品，关注成本红利带来的业绩增长。

8. **烘焙供应链**：推荐立高食品和海融科技，前者业绩弹性强，后者有海外扩张潜力。

9. **保健品与代糖**：推荐百龙创园，关注汤臣倍健、百合股份等，行业发展潜力大。

10. **餐饮**：推荐百胜中国、同庆楼和广州酒家，关注海底捞、九毛九等品牌。

11. **宠物**：推荐中宠股份、乖宝宠物、佩蒂股份和依依股份，关注流动性改善的路斯股份。

12. **黄金珠宝**：关注高金价下的消费情况，推荐潮宏基、周大生和老凤祥。

风险提示包括经济波动、食品安全风险、经销商资金链问题及原材料成本波动。

投资标的及推荐理由如下： 1. 白酒： - 茅台、五粮液：保价控量，具备降维打击和市占率提升能力。

- 汾酒、古井：alpha势能延续。

- 舍得：高激励和高考核目标。

2. 啤酒： - 青岛啤酒：高端化核心标的。

- 燕京啤酒：提效改革叠加大单品逻辑。

3. 软饮料： - 东鹏饮料：功能饮料赛道龙头，逐步探索第二增长曲线。

- 香飘飘：基本面具备积极预期。

4. 预调酒： - 百润股份：行业龙头，历史行情受大单品驱动，威士忌已上市，当前PE具较大赔率。

5. 乳制品： - 伊利股份：利润导向明显，关注产品结构优化带来的毛利率改善。

- 新乳业：低温奶乳企。

6. 休闲零食： - 西麦食品、甘源食品、三只松鼠：年货旺季叠加新渠道催化，板块景气度良好。

7. 调味品&餐饮： - 安琪酵母：国内量韧性强，海外增长势能高。

- 天味食品、宝立食品、安井食品：推荐。

8. 烘焙供应链： - 立高食品：稀奶油高增，业绩弹性强。

- 海融科技：未来出海逻辑顺畅，已有海外产能及渠道。

9. 保健品&代糖： - 百龙创园：膳食纤维、阿洛酮糖、益生元品类增长动能充足。

- 汤臣倍健、百合股份、科拓生物、莱茵生物、华康股份：建议关注。

10. 餐饮： - 百胜中国：极致化供应链，快餐龙头。

- 同庆楼：餐饮、食品及宾馆业务三轮驱动。

- 广州酒家：食品业务带来新增长。

11. 宠物： - 中宠股份：海内外双循环。

- 乖宝宠物：自有品牌三大要素齐具。

- 佩蒂股份：境外业务改善，境内持续布局。

- 依依股份：出口业务弹性强。

- 路斯股份：流动性改善带来估值回升。

- 源飞宠物：食品和用品双轮驱动。

12. 黄金珠宝： - 潮宏基：产品及渠道双增长。

- 周大生：结构调整完成，高股息。

- 老凤祥：强渠道和品牌力，股改焕发新增长。

风险提示：经济波动影响消费水平、食品安全风险、经销商资金链问题导致品牌受损、原材料成本大幅波动。