长城汽车：国投证券-长城汽车-601633-2月销量同比增长，新车上市在即、拐点将至-250304

投资标的：长城汽车（601633） 推荐理由：2月销量同比增长，新能源和燃油车均表现良好，坦克和哈弗新车型即将上市，预计将带来显著增量。

公司产品线丰富、技术储备充足，出口潜力大，未来业绩有望持续向上，维持“买入-A”评级。

长城汽车2月销量同比增长10%，新能源和燃油车均有稳定表现。

新车上市在即，坦克和哈弗系列有望推动销量增长，预计公司将迎来业务拐点。

维持“买入-A”评级，目标价39.80元/股，风险包括新产品进展不及预期和行业价格战加剧。

长城汽车在2024年2月的批发销量为7.8万台，同比增长10%，环比下降4%。

其中，新能源车型批发量为1.5万台，同比增长23%，环比下降32%；燃油车批发量为6.3万台，同比增长7%，环比增长7%。

坦克系列在2月销售1.2万台，同比增长16%，新车型坦克400已上市，坦克300的新款即将上市，预售情况良好。

哈弗系列在2月销售4.3万台，同比下降3%，新款枭龙max即将上市，产品力有所提升。

魏牌在2月销售3643台，同比增长38%，全新蓝山进行了第六次OTA升级。

皮卡销量在2月为1.7万台，同比增长65%，环比增长40%。

出口销量为3.1万台，同比增长2%，环比增长11%。

公司展望认为，随着新车型的推出和市场的变革，未来有望迎来增长拐点，投资建议为“买入-A”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为127.3亿元、170.3亿元和190.1亿元，给予2025年20倍市盈率，目标价为39.80元/股。

风险提示包括新产品进展不及预期和行业价格战加剧等。