时代电气：平安证券-时代电气-688187-轨道交通领域夯基拓新，产业经营再创新高-250331

投资标的：时代电气（688187） 推荐理由：公司在轨道交通和新兴装备领域表现出色，2024年业绩再创新高，归母净利润同比增长21.77%。

凭借技术突破和市场拓展，持续提升市场份额，具备良好的增长潜力，维持“推荐”评级。

- 时代电气2024年实现销售收入249.09亿元，同比增长13.42%；归母净利润37.03亿元，同比增长21.77%，业绩再创新高。

- 公司在轨道交通和新兴装备领域持续拓展，抓住市场机遇，提升整体经营效能，轨道交通业务和基础器件市场表现强劲。

- 投资建议维持“推荐”评级，预计2025-2027年归母净利润将持续增长，但需警惕市场需求、竞争加剧及技术研发进度等风险。

时代电气（688187）在2024年年报中公布了其业绩数据。

2024年公司实现销售收入249.09亿元，同比增长13.42%；归母净利润37.03亿元，同比增长21.77%；扣非归母净利润32.26亿元，同比增长24.28%。

公司拟向全体股东每10股派发现金股利人民币10元（含税）。

公司在轨道交通领域持续拓展，业绩再创新高。

轨道交通装备产品营业收入为146.36亿元，同比增长13.37%，毛利率为37.80%。

其中，轨道交通电气装备收入109.90亿元，同比增长7.41%；通信信号系统收入11.05亿元，同比增长67.50%。

新兴装备产品营业收入为101.15亿元，同比增长13.71%，毛利率为25.02%。

公司在轨道交通领域抓住国铁集团铁路投资增长的机会，保持了市场地位，并开拓新产品和市场，首次获得新能源机车牵引系统订单。

公司在基础器件领域，IGBT模块交付量显著增加，市场份额领先。

平安观点认为，时代电气作为轨道交通行业的领导者，积极布局轨道交通以外的产业，打造新的增长点。

预计2025-2027年归母净利润分别为43.09亿元、49.02亿元和54.44亿元，对应的每股收益（EPS）为3.15元、3.58元和3.98元。

风险提示包括市场需求不及预期、市场竞争加剧的风险以及技术研发进度不及预期的风险。