有色金属行业：华西证券-有色金属行业~海外季报：Eramet 2025Q2镍矿产量同比减少9%至708万湿吨，Centenario工厂碳酸锂产量为270吨-250809

- Eramet在2025年第二季度镍矿产量同比减少9%，锂产量为270吨，NPI产量增长20%至7900吨。

- 财务方面，调整后EBITDA下降45%，上半年净利润为-1.52亿欧元，主要受镍品位下降和生产成本上升影响。

- 2025年展望中，镍矿石可销售量目标上调至3600-3900万湿吨，锂产量预计在4000至7000吨之间，锰矿石运输目标调整为650-700万吨。

Eramet在2025年第二季度的季报显示，镍矿产量同比减少9%至708万湿吨，环比减少23%。

NPI产量为7900吨，同比增长20%。

锂方面，Centenario工厂的碳酸锂产量为270吨，销量为480吨，产能提升受到设备调试问题的影响。

锰矿产量为176万吨，同比增长11%。

整体财务表现上，2025年第二季度调整后营业额为7.16亿欧元，同比减少10%，EBITDA为1.91亿欧元，同比下降45%。

上半年净利润为-1.52亿欧元，资本支出为2.15亿欧元。

展望2025年，镍矿石的产量目标上调至3600至3900万湿吨，锂产量预计在4000至7000吨之间，锰矿石运输目标调整为650万吨至700万吨。

面临的风险包括下游需求不及预期、全球矿山产量超预期等。

投资标的：Eramet 推荐理由： 1. 镍矿产量：Eramet在2025年第二季度的镍矿产量为708万湿吨，同比减少9%。

尽管产量有所下降，但公司在应对供应紧张和不利天气条件方面表现出色，有望从镍价溢价中受益。

2025年可销售镍矿石的产量目标上调至3600至3900万湿吨，显示出对未来增长的信心。

2. 锂业务潜力：Centenario工厂的碳酸锂产量在2025年第二季度为270吨，预计在下半年将继续提升产能，目标是实现年产2.4万吨。

尽管上半年因设备调试延迟导致产量下调，但预计2025年碳酸锂产量将在4000至7000吨之间，显示出强劲的增长潜力。

3. 锰矿运输和成本控制：Eramet在锰矿方面表现稳定，2025年锰矿石运输目标调整为650万吨至700万吨。

尽管面临物流挑战，预计现金成本将维持在2.1至2.3美元/吨，公司的运营效率和成本管理能力将支持其盈利能力。

4. 矿砂业务增长：在塞内加尔，矿物砂产量预计将超过90万吨HMC，受益于高品位的开采区域，进一步增强了公司在矿砂市场的竞争力。

5. 财务状况：尽管面临一定的财务压力，Eramet的流动性保持在高位，集团净债务为17.16亿欧元，显示出公司在财务管理上的稳健性。

6. 投资前景：随着全球对镍、锂、锰等有色金属需求的持续增长，Eramet在这些领域的布局和技术进步将为公司带来长期的增长潜力。

公司致力于提升产能并优化运营，具备良好的成长性。

综上所述，Eramet在镍、锂、锰及矿砂等领域的表现，以及其对未来增长的积极展望，使其成为一个值得关注的投资标的。