互联网行业：开源证券-港股互联网行业点评报告：互联网价值属性凸显，全球资金再平衡驱动上涨-240427

1. 港股互联网板块估值修复源于基本面价值属性凸显、资金面再平衡和政策催化。

2. 腾讯控股、快手-W、美团-W、阿里巴巴-SW、京东集团-SW等标的受益于互联网行业的增长和回购政策。

3. 互联网公司的盈利增长、海外资金流入以及政策支持将推动港股互联网板块的持续上涨。

港股互联网板块估值修复源于基本面价值属性凸显、资金面再平衡和政策催化。

腾讯控股、快手-W、美团-W、阿里巴巴-SW和京东集团-SW是受益标的。

腾讯控股受益微信生态和广告增长，快手-W受益电商和广告增长，美团-W受益外卖和到店竞争格局改善，阿里巴巴和京东集团加大回购提升股东回报。

风险包括竞争加剧、监管变动和宏观经济增长放缓。

投资标的：腾讯控股、快手-W、美团-W、阿里巴巴-SW、京东集团-SW 推荐理由： 1. 腾讯控股：微信生态驱动增长，确定性β游戏业务增长，广告受益微信生态，视频号电商带动企业服务收入增长，高毛利业务收入占比提升毛利率持续改善，计划回购金额超过1000亿港币。

2. 快手-W：电商GMV及变现率持续提升带动广告增长，利润加速释放，外卖份额稳固，到店竞争格局边际改善，新业务减亏驱动估值修复。

3. 美团-W：外卖份额稳固，到店竞争格局边际改善，利润增速超出市场悲观预期，新业务减亏驱动估值修复，社区团购业务积极减亏，其他新业务有望实现盈亏平衡。

4. 阿里巴巴-SW：集团最高优先级目标为电商及云计算重拾增长，总计划回购规模扩大至650亿美元，未来3年每年目标不低于3%的股本减少。

5. 京东集团-SW：力求市场份额扩张，回购步伐加快，预计2024年利润率或短期回落，实施不超过30亿美元的新股票回购计划。