贵州三力：财通证券-贵州三力-603439-拳头品种+并购整合推动业绩持续高增-240904

投资标的：贵州三力（603439） 推荐理由：公司2024上半年营收9.20亿元，同比增长45.91%，归母净利润1.13亿元，同比增长16.60%。

核心产品开喉剑销售增加，且通过并购整合丰富产品线，市场覆盖率持续提升，未来业绩增长潜力大，维持“增持”评级。

- 贵州三力2024上半年营收9.20亿元，同比增长45.91%，扣非归母净利润1.13亿元，同比增长16.60%。

- 核心产品开喉剑销售增长及并购整合推动收入提升，市场覆盖率持续扩大。

- 预计2024-2026年营业收入和归母净利润将持续增长，维持“增持”评级，风险包括药材成本上涨及渠道拓展不及预期。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **公司基本信息**： - 公司名称：贵州三力（603439） - 2024年上半年业绩报告发布。

2. **业绩数据**： - 2024上半年营收：9.20亿元，同比增长45.91% - 扣非归母净利润：1.13亿元，同比增长16.60% - 2024Q2单季度营收：4.98亿元，同比增长76.87% - 2024Q2归母净利润：0.61亿元，同比增长32.60% 3. **收入增长驱动因素**： - 核心产品开喉剑销售增加。

- 汉方药业的营业收入纳入合并范围。

4. **分板块收入情况**： - 呼吸系统用药：6.41亿元 - 血液系统用药：0.87亿元 - 妇科用药：0.62亿元 - 补益类：0.46亿元 - 骨伤科用药：0.29亿元 - 心血管用药：0.20亿元 5. **市场覆盖情况**： - 开喉剑喷雾剂（儿童型）：覆盖国内98%以上儿童专科医院。

- 开喉剑喷雾剂（成人型）：覆盖国内69%以上专科医院。

6. **并购与产品线扩张**： - 投资控股德昌祥、无敌制药、汉方药业，丰富产品线。

- 开喉剑喷雾剂为基石，汉方药业的芪胶升白胶囊、德昌祥的妇科再造丸、无敌制药的风湿骨病药物为拓展和补充。

7. **投资建议**： - 预计2024-2026年营业收入：23.74亿元（2024）、29.58亿元（2025）、36.03亿元（2026）。

- 预计归母净利润：3.34亿元（2024）、4.19亿元（2025）、5.48亿元（2026）。

- 对应PE：14.64倍（2024）、11.68倍（2025）、8.92倍（2026）。

- 维持“增持”评级。

8. **风险提示**： - 上游药材原材料上涨。

- 基药目录调整不及预期。

- 院外渠道拓展不及预期。