天味食品：华福证券-天味食品-603317-Q3业绩增长超预期，期待旺季经营表现-241025

投资标的：天味食品（603317） 推荐理由：公司2024年Q3业绩超预期，营收和净利润显著增长。

旺季需求将进一步提升火锅底料及中式菜调销量，线上渠道持续高增，盈利能力改善。

预计未来业绩将稳步增长，维持“买入”评级。

- 天味食品2024年Q3业绩超预期，营收同比增长10.93%，归母净利润同比增长64.79%。

- 公司通过优化费用和成本，提升了盈利能力，Q3归母净利率同比增长6.77个百分点至20.7%。

- 预计Q4旺季火锅底料及中式菜调需求将持续提升，维持“买入”评级，调整2024-26年归母净利润预测。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年Q1-3，公司实现营收23.64亿元，同比增长5.84%；归母净利润4.32亿元，同比增长34.96%；扣非归母净利润3.89亿元，同比增长38.1%。

- 2024年Q3，公司实现营收8.97亿元，同比增长10.93%；归母净利润1.86亿元，同比增长64.79%；扣非归母净利润1.79亿元，同比增长73.44%。

2. **产品及渠道表现**： - Q3火锅调料、中式菜品调料、香肠腊肉调料的营收分别同比增长1%、18%和20%。

- 线上渠道保持高增，Q3线下和线上渠道营收分别同比增长6%和55%。

- 食萃在小B渠道的持续增长对线上渠道的贡献显著。

3. **区域表现**： - Q3各区域营收同比增长情况：东部+8.93%、南部+17.07%、西部+12.8%、北部-5.91%、中部+14.95%。

4. **盈利能力**： - Q3毛利率为38.83%，同比增加0.76个百分点。

- 四项费用率合计同比下降8.04个百分点，销售费率大幅下滑，预计与公司调整销售策略有关。

- 归母净利率同比提升6.77个百分点至20.7%，扣非归母净利率同比提升7.19个百分点至19.94%。

5. **未来展望**： - 预期Q4旺季火锅底料等动销热度将持续提升，中式菜调需求景气度较高。

- 公司具备大单品及并购食萃后，持续开拓B端市场的潜力。

6. **盈利预测与投资建议**： - 上调2024-2026年归母净利润预测，分别为5.94亿元、6.99亿元、8.01亿元。

- 维持“买入”评级，认为公司内部发展势能高。

7. **风险提示**： - 可能面临食品质量安全问题、大单品增长不及预期、主要原材料价格波动等风险。

以上信息可以帮助投资者更好地理解公司的业绩表现、市场前景及潜在风险。