通信行业：天风证券-通信行业研究周报：通信行业整体运行平稳，AI与行业结合持续推进-241201

- 通信行业整体运行平稳，电信业务收入同比增长2.6%，新兴业务持续拉动发展。

- 5G用户数量显著增加，相关政策推动5G规模化应用的加速落地。

- 投资建议关注“AI+出海+卫星”核心标的，特别是在光模块、交换机、海风海缆和卫星互联网等领域的机会。

本周通信行业研究报告指出，通信行业整体运行平稳，电信业务收入在前10个月累计达到14535亿元，同比增长2.6%。

新兴业务如IPTV、云计算和物联网等表现突出，收入达到3583亿元，同比增长8.9%。

5G用户数达到9.95亿，占移动电话用户的55.6%。

工信部发布《5G规模化应用“扬帆”行动升级方案》，目标到2027年底实现5G的全面应用。

中国移动与中国石油合作发布了700亿参数的昆仑大模型，提升了企业智能化水平。

投资观点方面，预计AI驱动通信行业增长趋势将持续，建议关注“AI+出海+卫星”相关投资机会。

重点推荐光模块、交换机、服务器等领域的公司，如中际旭创、沪电股份和中国移动等。

同时，海风海缆和智能驾驶领域也具备投资潜力，推荐亨通光电和广和通等企业。

风险提示包括AI进展低于预期和下游应用推广不及预期等。

投资标的及推荐理由： 一、人工智能与数字经济： 1. 光模块&光器件： - 重点推荐：中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技 - 建议关注：光迅科技、索尔思、鼎通科技、光库科技、博创科技、仕佳光子、中瓷电子、铭普光磁、剑桥科技等 2. 交换机服务器PCB： - 重点推荐：沪电股份、中兴通讯、紫光股份、菲菱科思 - 建议关注：盛科通信、锐捷网络、胜宏科技、三旺通信、映翰通、东土科技等 3. 低估值、高分红： - 中国移动、中国电信、中国联通 4. AIDC&散热： - 重点推荐：英维克、润泽科技、润建股份、科华数据、奥飞数据 - 建议关注：光环新网、高澜股份、科创新源、申菱环境、数据港等 5. AIGC应用： - 建议关注：彩讯股份、梦网科技 二、海风海缆&智能驾驶： 1. 海风海缆： - 重点推荐：亨通光电、中天科技、东方电缆 2. 出海复苏&头部集中： - 重点推荐：华测导航、威胜信息、拓邦股份、亿联网络、移为通信、广和通 - 建议关注：和而泰、移远通信 3. 智能驾驶： - 建议关注模组&终端（广和通、美格智能、移远通信、移为通信等）；传感器（汉威科技、四方光电）；连接器（意华股份、鼎通科技等）；结构件&空气悬挂（瑞玛精密） 三、卫星互联网&低空经济： - 重点推荐：华测导航、海格通信 - 建议关注：铖昌科技、臻镭科技、盛路通信、信科移动、上海瀚讯、佳缘科技、盟升电子、中国卫通、电科网安、海能达等 风险提示：AI进展低于预期，下游应用推广不及预期，贸易摩擦等风险。