传媒行业：华安证券-传媒行业：AI系列专题跟踪——视频及图像生成模型-250703

- 生成式AI模型在国内外呈现开源与闭源并行发展的趋势，各大厂商在影视和游戏行业加速布局。

- 影视行业中，生成式AI已在剧本、角色建模、动画生成等环节应用，但算力和一致性仍是主要限制因素。

- 投资建议关注持续投入和商业化初见成效的公司，包括腾讯、阿里巴巴、快手等在模型及影视、游戏、广告等领域的布局。

本报告分析了生成式AI模型在视频和图像生成领域的发展趋势，指出开源与闭源模型并行发展，国内外主要厂商如Google、Adobe、OpenAI和字节跳动在闭源模型竞争上日益激烈，推动了广告和影视制作等商业化市场的渗透。

开源模型则致力于降低中小开发者的门槛，推动技术普惠化。

当前主流生成式AI模型包括Gen-4Turbo、可灵2.1、即梦AI3.0和MidjourneyV7等。

生成式AI在影视行业的应用已初步落地，涵盖剧本生成、角色建模、动画生成等环节。

尽管生成技术不断提升，但算力资源和一致性仍是主要限制因素。

在游戏领域，生成式AI能够支持个性化互动，通过图像、文本、音频和3D等多方面生成内容，提升研发效率和质量。

未来，生成式AI将继续在精度、质量和时长上进行创新，提升生成效果和真实感。

投资建议方面，国内生成式AI行业活跃，腾讯、阿里巴巴和快手等公司在技术和商业化方面均有布局。

建议关注持续投入和商业化效果初显的相关公司，包括腾讯控股、阿里巴巴、快手、美图公司等，以及游戏和影视相关企业。

风险提示包括版本迭代不及预期、政策风险和商业化不及预期等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 腾讯控股：凭借自身技术积累，赋能多个核心环节的创作生成，覆盖影视内容制作的前、中、后期，实现降本增效，创意生成。

2. 阿里巴巴-W：通义万相模型在业内领先，开源至Wan2.1-VACE版本，支持文生视频、图像参考视频生成等全系列基础生成和编辑能力，具备多任务能力探索。

3. 快手-W：可灵大模型经历了6个版本迭代，画质质量、动态质量等方面不断提升，自研模型与视频平台结合，推动广告内容的自产自销，促进内循环广告健康增长。

4. 网易-S：在游戏内容生成方面具备优势，能够提供个性化互动模式，满足市场对研发效率和质量的高要求。

5. 恺英网络：专注于游戏领域，具备良好的内容生成能力，适应市场多样化需求。

6. 三七互娱：在游戏制作与应用方面有较强的技术积累，能够推动生成式AI的落地。

7. 吉比特：具备丰富的游戏开发经验，能够利用生成式AI提升游戏内容的制作效率。

8. 神州泰岳：在影视和游戏领域均有布局，能够结合生成式AI提升创作效率。

9. 巨人网络：在游戏研发方面有较强的实力，能够适应市场变化，推动内容生成。

10. 光线传媒：在影视行业内布局生成式AI，提升影视质量，具备较强的市场竞争力。

11. 万达电影：在影视制作方面有较强的资源整合能力，能够利用生成式AI提升制作效率。

12. 上海电影：在电影制作领域具备丰富经验，能够结合生成式AI进行创新。

13. 中文在线：在内容创作方面有较强的技术能力，能够推动生成式AI的应用。

14. 昆仑万维：在影视和游戏领域均有布局，能够结合生成式AI提升内容创作效率。

15. 分众传媒：在广告领域具备较强的市场影响力，能够利用生成式AI推动广告内容的创新。

16. 蓝色光标：在广告传播领域有丰富经验，能够结合生成式AI提升广告效果。

17. 省广集团：在广告领域有较强的市场竞争力，能够利用生成式AI优化广告内容。

18. 易点天下：在广告投放领域具备技术优势，能够结合生成式AI提升投放效果。

建议关注在模型侧持续投入布局和商业化落地初具成效的相关公司。