健帆生物：国金证券-健帆生物-300529-经营业绩柳暗花明，创新推广拾级而上-240504

投资标的：健帆生物 推荐理由：公司作为国内血液灌流器行业的龙头，在2024年有望迎来业绩拐点向上，新产品迭代和应用领域拓展将为长期增长贡献，预计营收和净利润将持续增长，具备较高的投资潜力。

1. 健帆生物作为国内血液灌流器行业的龙头，在经历业绩低谷期后，有望在2024年业绩拐点向上，未来发展前景看好。

2. 血液灌流器使用频率有望提升，新产品迭代和应用领域拓展将为公司带来长期额外增长。

3. 预计公司2024-2026年营业收入和归母净利润将同比增长，给予公司买入评级，目标价位33.31元/股。

1. 公司经历了连续5年销售收入30%以上增速、利润35%以上增速的持续高增长阶段，2022年Q3开始进入了暂时性的业绩调整期，2024年Q1开始有望重新回到快速增长轨道。

2. 传统HA130产品虽然面临降价压力，但对公司高利润率水平影响有限。

3. 渠道库存等问题在2023年已得到逐步解决，2024年开始公司经营有望重新进入正常增长轨道。

4. 血液灌流治疗频次有望加速提升，作为国内血液灌流领域龙头公司的健帆将直接受益。

5. 公司在血液净化领域创新能力领先，新产品在吸附性能、安全性以及价格相比传统产品具备显著优势。

6. 新产品未来在公司内收入占比预计将逐步提升，带动公司在行业医保控费压力下实现相对稳定的利润率。

7. 预计公司2024-2026年营业收入32.95、41.71、51.30亿元，同比+71%/+27%/+23%；归母净利润8.98、11.48、14.34亿元，同比+106%/+28%/+25%。

8. 给予公司2024年30倍PE估值、12个月内目标市值269亿元，目标价位33.31元/股，上调至“买入”评级。