金融产品行业：东吴证券-金融产品行业深度报告：政金债指数复盘与展望，八月跌宕收官，九月破局可期-250901

- 8月政金债指数经历了“横盘-下行-筑底”的走势，短期利率回落，但长期利率面临股市和商品反弹的压力。

- 未来债市将受国内宏观数据、政策变化及资金流动的三重驱动，短期向下空间有限，底部基本确认。

- 投资策略上，配置型资金可逐步关注债券市场机会，交易型资金则需保持观望，等待市场信号。

报告回顾了政金债指数在8月的市场表现，整体走势为“横盘-下行-筑底”。

月初央行逆回购稳定资金面，短端利率保持稳定，长端利率波动加大。

中旬股市上涨影响债市，长端利率迅速上升。

月末情绪修复后，收益率小幅回落。

技术分析显示8月22日政金债指数风险度降至低位，出现反弹信号。

宏观经济方面，7月PMI和PPI表现不佳，消费增速放缓，政策宽松预期未兑现。

发改委计划推出新财政工具，增加利率债供给，财政部恢复新券利息增值税，压制债市。

海外方面，美联储降息预期上升，全球流动性改善，但国内宽货币尚未落实。

展望后市，政金债市场将受“数据—政策—资金”三方面驱动。

若国内宏观回暖，债市将承压；美联储降息可能带来国内宽松空间。

预计债市底部基本确认，短期下行空间有限。

建议配置型资金关注债券市场机会，而交易型资金则保持观望，等待更明确的反转信号。

相关ETF产品方面，富国中债7-10年政策性金融债ETF跟踪中债-7-10年政策性金融债指数，管理费率为0.15%。

风险提示包括行业政策变化、宏观经济不及预期及突发宏观事件。

投资标的：富国中债7-10年政策性金融债ETF（511520） 推荐理由： 1. 该ETF紧密跟踪中债-7-10年政策性金融债指数，旨在追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，适合长期配置型资金。

2. 在8月的市场表现中，政金债指数风险度达到低位，趋势走强，显示出局部底部信号，后市有反弹潜力。

3. 短期内债市底部基本确认，短期继续向下空间有限，预计在权益市场情绪波动时，债券市场将迎来需求回升的机会。

4. 该基金的管理费率和托管费率相对较低，成本控制良好，有助于提升投资收益。

风险提示： 1. 行业政策或监管环境突变可能影响市场表现。

2. 宏观经济不及预期可能对债市造成压力。

3. 重大预期外的宏观事件可能引发市场波动。