开源证券-投资策略专题：历史上两会前后的日历效应、科技成长的持续性-250301

- 2025年将进入牛市二阶段，主线为“科技+消费”，关注科技对全要素生产力的提振和消费的改善。

- 历史数据显示，两会前后市场表现存在U字走势，小盘股和红利品种表现优于大盘。

- 本轮科技行情与2013年相似，核心驱动力不变，关注AI+、机器人等科技成长方向及消费复苏机会。

- 短期内可能面临两会日历效应带来的盘整，但长期看仍需坚定牛市判断。

本投资策略专题围绕两会前后的日历效应及科技成长的持续性展开分析，展望2025年牛市的主线为“科技+消费”。

首先，从宏观层面来看，历史数据显示，自2000年以来，宽基指数在两会前后呈现U字走势，临近两会市场表现偏弱，但开幕后10个交易日内上涨概率显著提升。

小盘相关指数在两会前后均优于大盘，红利品种表现出最强的正收益效应。

其次，从行业比较角度，分析发现两会前表现较好的行业包括环保、农林牧渔等，而两会后表现优异的行业则为社会服务、美容护理等。

公共事业在两会前后的正收益能力均较强。

在科技行情的持续性分析中，当前市场与2013年相似，AI渗透率的提升及“AI+”的应用推动了科技成长的核心主线。

尽管流动性有限，但市场斜率趋于理性，短期内可能因两会日历效应和获利了结出现小幅盘整，但长期驱动力依旧强劲。

具体投资方向包括：科技成长（AI+、自主可控）、消费复苏（服装、汽车等）、成本改善驱动（养殖、航运等）及出海结构性机会（家电、汽车等）。

同时，建议建立中长期底仓，关注高股息优化。

风险提示方面，需关注政策变动、全球流动性及地缘政治风险，以及定价模型的失效。

整体来看，市场在短期内可能面临调整，但长期看牛市的核心判断未变。

本报告的投资建议及理由为： 1. 关注科技成长领域，特别是“AI+”和机器人。

2. 投资消费品，重点关注政策支持和内生复苏的行业。

3. 关注成本改善驱动的行业，如养殖、航运港口等。

4. 探索出海结构性机会，特别是在关税扰动缓解的背景下。

5. 建立中长期底仓，建议投资沪深300增强和央国企红利蓝筹以优化收益。

6. 短期可能面临市场盘整，但核心驱动力依然向好，坚定看好牛市第二阶段。

7. 风险提示包括政策超预期变动和全球流动性风险。