应流股份：财通证券-应流股份-603308-“两机+核电”持续突破，整机业务进入新阶段-240424

投资标的：应流股份 推荐理由：公司两机业务持续景气，核电业务订单充足且具备增量，发动机整机及无人机产品将陆续放量，预计未来营业收入和净利润将保持增长，具有投资潜力。

1. 应流股份通过“两机+核电”持续突破，整机业务进入新阶段，实现了营业收入和净利润的稳步增长。

2. 公司在燃轮机领域取得重点突破，航空发动机领域订单充足，核电业务订单加快交付，整机业务和无人机产品也有望放量。

3. 预计公司未来几年营业收入和净利润将继续增长，维持“增持”评级，但需注意需求下滑、出口贸易和新业务进展不及预期等风险。

1. 公司2023年营业收入24.12亿元，同比增长9.75%，归母净利润3.03亿元，同比下降24.50%。

2. 公司2024Q1营业收入6.62亿元，同比增长9.07%，归母净利润0.91亿元，同比增长11.12%。

3. 公司燃气轮机业务订单突破，新接订单金额超6亿元。

4. 公司航空发动机领域订单充足。

5. 公司高温合金品类基本满足目前母合金牌号需求。

6. 公司核电业务订单加快交付，未来核准节奏有望延续。

7. 公司成功开发三种应用于核聚变堆的产品，并成立了合资公司，开始逐步实现产业化。

8. 公司已建成研发中心、发动机试车中心及装配线、无人机装配线。

9. 公司发动机整机YLWZ-300首台已于2024年一季度进行了交付。

10. 公司预计2024年度重点完成600公斤无人机的研发和产品鉴定。