公用事业行业：华福证券-公用事业行业周报：多地25年电力交易方案出台推进市场化进程，特许经营使用者付费大势所趋-241229

- 多地出台2025年电力交易方案，推动市场化进程，电价在东南地区普遍下降，北方电价相对坚挺。

- 特许经营项目逐渐向“使用者付费”模式转变，民营企业参与有助于提升项目管理和盈利能力。

- 投资建议关注水电、火电、核电和绿电板块的相关企业，固废和水务板块也具备投资潜力，但需谨慎应对市场风险。

公用事业行业周报总结如下： 1. 行情回顾：12月23日至27日，电力板块上涨0.38%，燃气板块上涨1.77%，水务板块上涨0.52%，环保板块下跌1.58%。

同期沪深300指数上涨0.90%。

2. 电力交易情况：2025年江苏和广东的电力交易价格均呈下降趋势，江苏加权均价为412.45元/兆瓦时，同比下降8.94%；广东为391.86元/兆瓦时，同比下降15.84%。

江苏电量交易总成交量为3163.05亿千瓦时，同比下降11.25%；广东为3410.94亿千瓦时，同比增长32.10%。

北方电厂电价相对坚挺，北京和天津的加权均价分别上涨11.32%和18.63%。

3. 特许经营模式：国家发展改革委强调使用者付费项目应采取特许经营模式，优先选择民营企业参与。

这将推动民营环保企业提升项目运营管理水平，增强社会资本参与积极性。

4. 投资建议：关注电力板块的长江电力、黔源电力等，火电板块建议关注申能股份、福能股份，核电推荐中国核电，绿电关注三峡能源。

固废板块推荐永兴股份，水务板块谨慎关注联合水务。

5. 风险提示：需求下滑、价格降低、成本上升、降水量减少及地方财政压力等因素需关注。

投资标的及推荐理由： 1. 水电板块： - 长江电力：建议关注。

- 黔源电力：建议关注。

- 国投电力：谨慎建议关注。

- 华能水电：谨慎建议关注。

- 川投能源：谨慎建议关注。

2. 火电板块： - 申能股份：建议关注。

- 福能股份：建议关注。

- 华电国际：谨慎建议关注。

- 江苏国信：谨慎建议关注。

- 浙能电力：谨慎建议关注。

3. 核电板块： - 中国核电：推荐。

- 中国广核：谨慎推荐。

4. 绿电板块： - 三峡能源：建议关注。

- 龙源电力：谨慎建议关注。

- 浙江新能：谨慎建议关注。

- 中绿电：谨慎建议关注。

5. 固废板块： - 永兴股份：推荐。

- 三峰环境：建议关注。

- 瀚蓝环境：建议关注。

- 旺能环境：建议关注。

6. 水务板块： - 联合水务：谨慎建议关注。

- 洪城环境：建议关注。

- 兴蓉环境：建议关注。

推荐理由： - 多地电力交易方案的出台推进了市场化进程，特许经营使用者付费成为大势所趋，有助于提升行业整体的市场化程度。

- 民营企业在公用事业领域的参与能够提升项目运营管理水平，推动行业降本增效。