TCL中环：太平洋证券-TCL中环-002129-硅片市占率领先，坚定推动出海战略-241031

投资标的：TCL中环（002129） 推荐理由：公司硅片市占率19.2%，居行业第一，持续推进降本增效，积极推动全球化战略与Maxeon合作，具备明显竞争优势，预计随着产业链价格触底，盈利有望反转，维持“买入”评级。

- TCL中环在硅片市场占有率领先，2024年前三季度光伏材料产品出货量同比增长11.4%，硅片市占率达19.2%。

- 尽管报告期内公司亏损60.61亿元，仍持续推进降本增效及全球化战略，控股Maxeon并与沙特合作建立海外晶体晶片工厂。

- 投资建议为“买入”，预计2025-2026年归母净利润将回升，风险包括下游需求不及预期及行业竞争加剧。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩报告**： - 2024年前三季度收入：225.82亿元 - 归母净利润：-60.61亿元 - 扣非净利润：-69.22亿元 - 计提减值准备：24.39亿元 2. **市场表现**： - 光伏材料产品出货量：约94.86GW，同比增长11.4% - 硅片市占率：19.2%，行业第一 - 第三季度出货量：32.68GW，环比增长20.81% - 光伏单晶产能：提升至190GW - 叠瓦组件产能：提升至24GW 3. **技术与创新**： - 推进工业4.0、柔性制造 - N型产品单台月产领先行业次优约505kg - 公斤出片数领先行业次优约1片 4. **全球化战略**： - 控股Maxeon，推动全球化战略 - 与沙特阿拉伯公共投资基金（PIF）全资子公司RELC、Vision Industries合作，建立海外最大规模的晶体晶片工厂 - Maxeon业绩大幅下跌，但被视为国际能源转型的重要战略支点 5. **投资建议**： - 2024年归母净利润预测下调至-69.67亿元（前值-30.12亿元） - 2025-2026年归母净利润预测：20.61亿元（2025年）、32.88亿元（2026年） - 维持“买入”评级 6. **风险提示**： - 下游需求不及预期 - 行业竞争加剧 - 海外政策风险 这些信息可以帮助投资者评估公司的财务健康状况、市场竞争力及未来发展潜力，同时意识到潜在的风险因素。