伊力特：海通国际-伊力特-600197-公司季报点评：23年利润略超预告，24年业绩弹性可期-240430

投资标的：伊力特（600197） 推荐理由：公司业绩超预期，白酒业务增长稳健，毛利率持续提升，组织改革有望带来业绩弹性，预计未来几年EPS增长可期，给予2024年28倍PE，目标价26.19元，维持“优于大市”评级。

1. 公司2023年利润略超预告，白酒业务收入增长明显，毛利率持续提升。

2. 2024年一季度业绩稳健，组织改革人事调整为未来业绩增长奠定基础。

3. 预计公司未来三年EPS增长稳健，给予2024年28倍PE估值，维持“优于大市”评级。

1. 2023年公司实现营业总收入22.31亿元，同比+37.5%，归母净利润3.40亿元，同比+105.5% 2. 2024年一季度，公司实现营业总收入8.31亿元，同比+12.4%，归母净利润1.59亿元，同比+7.1% 3. 23年白酒业务收入21.85亿元，同比+37.1%，其中销量/吨价分别同比+24.5%/10.1% 4. 23年公司高档/中档/低档白酒收入分别同比+46.6%/+9.1%/+88.4%至14.66/5.51/1.69亿元 5. 23年疆内/疆外收入分别同比+50.3%/+5.2%至16.97/4.89亿元 6. 23年毛利率同比+0.2pct至48.2% 7. 23年销售/管理费用率分别同比-2.8pct/-1.0pct 8. 23年公司归母净利率同比+5.0pct至15.2% 9. 24年公司营收目标28亿，利润总额目标4.95亿元 10. 给予公司2024年28倍PE，对应目标价26.19元，维持“优于大市”评级