滨江集团：开源证券-滨江集团-002244-公司信息更新报告：营收高增利润承压，优质土储助力盈利修复-240428

投资标的：滨江集团 推荐理由：公司营收高增，优质土储助力盈利修复，负债结构持续优化，多元化业务具有长期成长性，投资价值突出，维持“买入”评级。

1. 滨江集团2023年营收大幅增长，但盈利受压，2024Q1营收利润保持增长。

2. 公司投资聚焦长三角优质城市，负债结构持续优化，高价地结转后盈利修复可期。

3. 公司销售排名提升，新增优质土储助力盈利修复，持续具有长期成长性。

1. 滨江集团2023年收入大幅增长，盈利能力承压；2024Q1营收利润保持增长。

2. 公司2024-2026年归母净利润预测为30.8、38.3、44.1亿元，EPS为0.99、1.23、1.42元，当前股价对应PE为6.5、5.2、4.5倍。

3. 公司投资聚焦长三角优质城市，负债结构持续优化，高价地结转后盈利修复可期，维持“买入”评级。

4. 公司2023年实现营业收入704.4亿元，同比增长69.7%；归母净利润25.3亿元，同比下降32.4%；经营性净现金流326.5亿元，同比增长526%，基本每股收益0.81元。

5. 公司2024Q1实现营收137.0亿元，同比增长35.9%；归母净利润6.6亿元，同比增长17.8%。

6. 公司2023年新增项目计容建面333万方，权益土地款256亿元，总土储1320万方，土储分布结构优质。

7. 公司截至2023年末，有息负债规模415.18亿元，现金短债比2.42倍，三道红线保持绿档，综合融资成本同比下降0.4pct至4.2%。

8. 公司持有物业出租面积约37.8万方，实现租金收入3.6亿元，重启代建业务，2024争取新增5-10个代建项目。