震裕科技：开源证券-震裕科技-300953-公司信息更新报告：2025H1业绩超预期，上调EPS，机器人核心客户持续推进-250828

投资标的：震裕科技（300953） 推荐理由：公司2025H1业绩超预期，净利润同比大增61%，锂电池结构件及电机铁芯业务持续增长，盈利能力显著提升。

机器人核心客户推进顺利，未来有望受益于行业订单集中释放，维持“买入”评级。

震裕科技2025年上半年业绩超预期，净利润同比增长61%。

锂电池结构件及电机铁芯业务盈利能力显著提升，预计未来三年净利润将大幅增长。

机器人业务持续推进，产品线完善，有望受益于行业订单集中释放，维持“买入”评级。

震裕科技（300953）发布了2025年中报，显示2025年上半年业绩超预期。

公司总收入为40.5亿元，同比增长29.2%；归母净利润为2.1亿元，同比增长60.5%。

其中，第二季度营业收入为22.5亿元，同比增长33.4%，环比增长25.7%；归母净利润为1.4亿元，同比增长74.7%，环比增长90.1%。

业绩增长主要得益于锂电池结构件客户放量以及自动化产线稼动率提升，同时精密模具和电机铁芯业务也在持续增长。

基于业绩超预期和锂电池结构件及粘胶铁芯放量，公司上调了盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为5.08亿、10.08亿和13.99亿元。

当前股价对应的市盈率分别为32.8倍、16.5倍和11.9倍，公司维持“买入”评级。

在锂电池结构件方面，客户结构不断优化，2025年上半年收入增幅超过40%，第二季度收入环比增长超过26%。

锂电池结构件的毛利率在2025年上半年接近13%，第二季度接近15%。

电机铁芯业务的毛利率稳定在20%以上。

在机器人业务方面，公司已经形成了完整的产品链，包括线性执行器、行星滚柱丝杠等，且已与海外大客户对接，正处于供应商导入流程审核阶段。

公司已建成两条行星滚柱丝杠半自动产线并实现批量生产，正在加快建设全自动生产线，以确保未来大规模量产的一致性与稳定性。

风险提示方面，主要包括宏观经济波动、人形机器人产业化不及预期及供应链导入不及预期。