银行业：开源证券-银行行业点评报告：短期规模、盈利增长放缓，关注长期资产质量改善-250223

- 2024年末商业银行规模和盈利增长放缓，国有行盈利边际改善，城、农商行利润显著下降。

- 不良贷款率和关注率均有所下降，资产质量持续改善，但农商行拨备覆盖率上升，反映风险管理压力。

- 在低利率环境下，分红高的银行具备投资价值，预计上市银行表现优于行业，推荐农业银行、中信银行等。

银行行业点评报告指出，短期内商业银行规模和盈利增长放缓，但长期资产质量有所改善。

2024年末，商业银行总资产和负债同比增速为7.2%和7.1%，贷款增速为7.6%。

净息差为1.52%，环比下降1bp，但息差下行压力减弱。

不良率降至1.50%，环比降6bp，风险持续改善。

国有银行的盈利增速有所改善，而城商行和农商行全年利润出现负增长。

国有行净利润同比下降0.5%，股份行增2.4%，而城商行和农商行则分别下降13.1%和9.8%。

国有行的盈利改善主要得益于息差压力减缓和金市业务收益。

城商行盈利下降的原因包括贷款增速放缓和息差大幅下降。

农商行盈利下滑也受到拨备因素的影响。

国有行的资产和负债增速均有所下降，主要是由于同业存款的短缺抑制了资产投放。

不良贷款率和关注率均有所下降，反映出不良生成率的边际改善。

农商行的不良率降至2.80%，拨备覆盖率提升至156.40%。

投资建议方面，低利率环境下，高分红银行的投资价值凸显，股息确定性强的标的将受益。

随着稳增长政策的逐渐显现，部分银行的规模和盈利增长有望企稳，推荐关注农业银行、中信银行、招商银行、江苏银行和北京银行等。

风险提示包括宏观经济增速下行和政策落实不及预期等。

投资标的包括农业银行、中信银行、招商银行、江苏银行和北京银行。

推荐理由如下： 1. 低利率环境下，这些银行的高分红特性凸显，具有较强的投资价值。

2. 股息确定性强的标的可能受益于稳定的收益。

3. 随着稳增长政策效果逐渐显现，部分银行的规模和盈利增长有望企稳，从而提升投资价值。

4. 预计上市银行的表现将优于行业水平，提供更好的投资回报。