建筑材料行业：华福证券-建筑材料行业：地产信用边际修复，关注两会政策窗口期-250210

- 受益于地产信用修复及政策支持，建材行业基本面有望企稳，推动后周期需求回暖。

- 投资建议关注优质白马标的、超跌个股及周期建材龙头，预计板块估值和基本面将逐步修复。

- 风险因素包括房地产政策效果不及预期、房企信用风险传导及原材料价格上涨。

本周投资报告主要关注建筑材料行业，强调地产信用的边际修复和即将到来的两会政策窗口期。

国开行将继续支持保障性住房建设，深圳、上海和北京的房地产市场数据显示销售增长，但北京二手房成交环比下降。

重庆和大连调整了房产税和公积金贷款政策，四川省政府下放用地审批权。

短期内，预计3月两会和4月政治局会议将再度推动地产政策。

中长期来看，欧美降息将为我国货币和财政政策提供空间，房地产市场有望止跌回稳，政策宽松的敏感度提升。

高频数据显示，水泥和玻璃的市场价格有所波动，建筑材料板块表现相对滞后。

投资建议关注三条主线：1）优质白马标的，如伟星新材；2）超跌标的，如三棵树；3）周期建材龙头，如华新水泥。

风险提示包括房地产政策效果不及预期、房企信用风险传导及原材料价格上涨。

总体来看，地产市场基本面企稳的概率增加，行业信用风险有望缓解。

投资标的及推荐理由如下： 1. 伟星新材、北新建材、兔宝宝：这些公司在行业格局上表现优异，同时受益于存量改造，属于优质白马标的。

2. 三棵树、东方雨虹、坚朗五金：这些超跌标的受益于与B端信用风险的缓释，同时长期的α属性仍然较为明显。

3. 华新水泥、海螺水泥、中国巨石、旗滨集团：这些公司是基本面见底的周期建材龙头，值得关注。

推荐理由：利率下行有利于购房意愿修复，收储及城改货币化政策有助于购房能力修复，预计将推动房地产市场基本面企稳，进而推动地产后周期需求的修复及产业链公司信用风险缓释。

此外，与2022年底相比，建材板块基本面进一步恶化的空间不大，估值分位也低于彼时低点，具备修复潜力。