艾德证券期货-从二级市场（香港）看中国养老产业发展-250512

- 中国老年人口持续增长，预计到2024年底60岁及以上人口将占全国人口的22%，养老需求不断扩大。

- 香港养老产业二级市场表现优异，过去十年养老指数涨幅达61%，显著跑赢恒生指数。

- 政府政策积极推动银发经济发展，重点在养老服务体系建设、长期护理保险改革及适老化改造市场需求。

中国老年人口持续增长，预计到2024年底，60岁及以上人口将达到3.1亿，占全国人口的22%。

随着老龄化加剧，养老需求不断扩大。

香港的养老产业二级市场表现优异，过去十年养老指数价格收益达到61%，显著高于恒生指数的13%。

截至2025年，养老行业总市值约为3.16万亿港元，参与上市公司数量从2016年的22家增至2025年的57家。

为应对人口老龄化，国家出台了一系列政策以推动银发经济发展。

主要政策包括：1) 制度性框架的建立，明确政府、市场和家庭的养老责任；2) 支付端改革的推进，扩大长期护理保险试点并提高个人养老金账户目标；3) 供给侧结构性调整，实施养老机构国标以促进适老化改造，预计将释放200亿元市场需求。

总体来看，养老产业在政策支持和市场需求的双重推动下，未来发展潜力巨大。

本报告的投资建议及理由为： - 中国老年人口持续增长，养老需求将不断扩大。

- 养老产业二级市场（香港）指数在过去十年表现优异，跑赢恒生指数48%。

- 养老行业总市值预计到2025年达到3.16万亿港元，市场潜力巨大。

- 政策支持银发经济发展，推动养老服务体系建设和金融创新。

- 参与养老行业的上市公司数量逐年增加，行业前景乐观。

- 养老机构国标实施将刺激适老化改造市场需求，预计释放超200亿元市场。

- 医养结合政策将改善医保支付，增强养老服务的可及性和质量。