风语筑：华鑫证券-风语筑-603466-公司事件点评报告：主业在手订单充沛，静待经营拐点-240426

投资标的：上海风语筑文化科技股份有限公司（风语筑） 推荐理由：公司主业订单充沛，持续夯实，未来增长潜力大；公司在MR、VR、AI等数字化方式领域拓展，有望带来新商机；公司长期稳健发展，且在手订单充沛，具备投资价值。

1. 风语筑2023年营收增长39.75%，持续夯实主业在手订单充沛，静待经营拐点。

2. 公司将依托MR研究院推动沉浸式产业培育，融合中华传统文化IP，打造可复制化的VR/MR产品矩阵。

3. 预测公司2024-2026年收入有望持续增长，股价对应PE分别为20.7、16.9、13.6倍，维持“买入”投资评级。

1. 公司2023年营收23.5亿元，营业成本16.5亿元，归母、扣非利润分别为2.82、2.15亿元，2023Q4营收5.1亿元，2024Q1营收2.95亿元。

2. 2023年公司新签订单金额约26.49亿元，在手订单余额44.89亿元。

3. 2024Q1公司营收下滑，利润亏损主要由于完工项目减少，但在手订单充沛。

4. 公司将依托风语筑MR研究院，增强空间计算技术研发，推动交互式数字内容、VR/MR与AIGC技术应用。

5. 预测公司2024-2026年收入分别为27、30、33亿元，归母利润3.4、4.2、5.1亿元，维持“买入”投资评级。

6. 风险提示包括市场竞争加剧、应收账款及信用资产减值、项目成本控制风险、创新业务拓展不及预期、新技术应用不及预期、宏观经济波动风险。