东海证券-海外观察：美国2025年7月非农数据，美国就业加速降温，降息转折是否显现？-250803

- 2025年7月美国非农就业新增7.3万人，远低于预期，同时前值数据大幅下修，显示就业市场降温加速。

- 失业率上升至4.2%，劳动力参与率连续四个月回落，反映出就业市场的不稳定性。

- 时薪增速保持较高水平，尤其是服务业，暗示高通胀压力依然存在，市场降息预期升温，但需关注后续经济数据的支持。

美国2025年7月非农就业数据显现出就业市场降温的趋势，新增就业人口仅为7.3万人，远低于预期的10.4万人，且前值数据大幅下修，累计减少25.3万人。

这一变化引发市场对就业市场稳定性的担忧，同时失业率上升至4.2%。

尽管时薪增速保持在较高水平，但整体就业数据的疲软，尤其是生产部门的表现不佳，显示出经济面临的压力。

服务业是7月就业新增的主要动力，零售和教育保健部门表现较好，而批发和政府部门则出现下滑。

失业率的上升部分是由于新生劳动力增加，劳动参与率连续四个月回落，显示出劳动力市场的疲软。

市场对美联储降息的预期升温，9月降息25个基点的概率从43.2%上升至80.3%。

然而，未来的降息决策仍需依赖于后续经济数据，特别是通胀水平的变化。

整体来看，当前美国经济面临“低就业”和“高通胀”的两难局面，市场对美国经济数据的信任度可能受到影响。