电力设备与新能源行业：华西证券-电力设备与新能源行业周观察：海风深远海项目推进，关注景气边际变化机遇-250406

- 3月新能源汽车交付量普遍增长，预计在政策和市场需求的推动下，销量将持续向好，带动产业链发展。

- 短期内硅片价格因供给波动可能上涨，长期看技术领先的龙头企业有望穿越周期。

- 海风项目推进显著，广东和山东区域海缆及风电项目将推动行业景气度提升，建议逢低布局相关核心标的。

- 人形机器人市场即将迎来量产加速阶段，国产替代需求强烈，相关企业有望受益。

- 风险提示包括新能源汽车行业发展不达预期及电网建设等因素可能影响市场表现。

本报告分析了电力设备与新能源行业的最新动态，主要内容如下： 1. 新能源汽车方面，3月多家车企交付量表现优异，同比和环比均实现增长，尤其是小鹏、零跑等品牌。

预计在政策支持和市场需求的推动下，新能源汽车销量将持续增长，带动产业链向好发展。

2. 在新能源拉晶领域，短期受地震影响，硅片价格可能上涨，但中长期看，具备技术优势的龙头企业有望穿越周期。

海风深远海项目的推进和广东区域多个海缆项目的中标，显示出海缆行业的景气度上升。

3. 电力设备方面，宇树科技发布的新款灵巧手Dex5相较于Dex3-1在自由度、驱动方式及传感器数量上均有显著提升，未来市场空间广阔。

智元机器人与Pi公司的合作将加速人形机器人的量产，国产替代需求强烈。

4. 风险提示包括新能源汽车行业发展不达预期、新能源装机和电网建设进展不及预期等。

投资标的及推荐理由： 1. 新能源汽车行业： - 推荐理由：3月新能源汽车交付量/销量表现优异，同比及环比均实现增长。

预计在新增优质供给、电动车智能化转型等因素推动下，新能源汽车销量将持续增长，带动产业链稳定向好发展。

2. 锂电产业链： - 推荐理由：全球储能快速增长，有望带动锂电产业链需求扩大。

随着价格企稳回升，利润端有望改善，具有竞争优势的公司有望实现量利双升。

3. 海风行业： - 推荐理由：广东区域多个海缆项目中标，行业景气度释放。

山东青岛深远海项目的推进标志着风电开发逐步加速，预计海缆、管桩等核心环节表现良好。

4. 宇树科技（Dex5灵巧手）： - 推荐理由：新款灵巧手Dex5相较于Dex3-1在自由度、驱动方式、传感器数量等方面有显著提升，市场空间广阔，相关零部件供应商将显著受益。

5. 智元机器人： - 推荐理由：与具身智能公司Pi的深度合作，产业政策支撑力度加大，AI技术突破，人形机器人市场将迎来量产加速阶段，国产替代需求强烈，市场空间广阔。

风险提示：新能源汽车行业发展不达预期，新能源装机及限电改善不达预期，产品价格大幅下降风险，电网建设及招标情况不及预期等。