国投证券-透视A股：高股息定价两大扩散方向-240515

1. 上周A股市场呈现涨跌互现，成交量下降，小盘股表现优于大盘股。

2. 货币市场流动性边际宽松，基金发行下降，市场情绪趋于稳定。

3. 机构密集调研电子行业出口，社会用电量增速较快，但存在政策和地域政治冲突风险。

1. 全球市场概览：A股上周涨跌互现，成交量下降，小盘风格占优。

2. 货币市场：流动性边缘宽松，基金发行下降，市场情绪趋稳。

3. 国债及外汇市场：国债收益率下降，人民币升值。

4. 资金流向：两融余额上升，A股资金流出，北向资金流入。

5. 重要股东减持：食品饮料减持最多，机构调研密集。

6. 贸易行业：2月分离设备出口持续增长。

7. 货币供给与社融：M2增速下降，社融增速下降。

8. 中游景气：1-2月全社会用电量同比增加11%。

9. 风险提示：政策不及预期，地域政治冲突超预期。

本报告的投资建议及理由为： 1. 关注高股息定价的两大扩散方向。

2. 上周A股涨跌互现，成交量下跌，小盘风格占优。

3. 上周流动性边际宽松，基金发行下降，市场情绪较稳定。

4. 两融余额上升，A股资金流出，北向资金流入。

5. 食品饮料行业减持最多，近一个月机构密集调研电子行业出口持续增长。

6. 4月M2增速下降、社融增速下降，但中游景气较好。

7. 风险提示为政策不及预期和地域政治冲突超预期。