光大证券-2024年3月价格数据点评：国内物价缘何回落？-240411

1）2024年3月，受节后消费需求回落影响，食品和出行类服务价格下跌，带动CPI同比增速明显回落，显示国内消费需求偏弱、产能过剩问题仍在。

2）PPI方面，受外需回暖、输入性因素影响，国内石油、有色、化工价格上涨，但内需定价的黑色金属、水泥、煤炭等价格继续下跌，指向国内投资恢复力度偏弱。

3）预计物价仍处在改善通道内，重点关注财政政策发力过程中，内需恢复的强度，风险提示包括海外需求回落超预期和国内需求恢复不及预期。

2024年3月，国内CPI同比增速回落至+0.1%，主要受节后消费需求回落影响，食品和出行类服务价格下跌。

PPI环比降幅收窄，受外需回暖、输入性因素影响，部分工业品价格上涨。

但国内消费需求偏弱、产能过剩问题仍在，对价格的制约仍在。

未来需要关注财政发力对需求侧的刺激效果。