中微公司：长城证券-中微公司-688012-营收再创新高，高端刻蚀设备付运量增速明显-241121

投资标的：中微公司（688012） 推荐理由：公司营收再创新高，刻蚀设备付运量显著提升，订单持续增长，研发投入加大，技术能力提升。

受益于半导体行业增长趋势，未来业绩有望持续增长，维持“买入”评级。

- 中微公司2024年前三季度实现营收55.07亿元，同比增长36.27%，高端刻蚀设备销售显著提升，营收创历史新高。

- 归母净利润为9.13亿元，同比下降21.28%，主要因研发支出增加和投资收益减少。

- 新增订单76.4亿元，同比增长52.0%，公司在半导体设备市场持续受益，未来业绩有望保持高速增长。

- 公司研发投入大幅增加，预计2024-2026年净利润将达到17.88亿、24.10亿和32.96亿元，维持“买入”评级。

- 风险因素包括行业波动、下游需求不及预期及市场竞争加剧。

中微公司（688012）在2024年前三季度实现营收55.07亿元，同比增长36.27%；归母净利润9.13亿元，同比下降21.28%；扣非净利润8.13亿元，同比增长10.88%。

第三季度营收为20.59亿元，同比增长35.96%，归母净利润3.96亿元，同比增长152.63%。

公司毛利率为42.22%，净利率为16.56%，分别同比下降1.23个百分点和12.11个百分点，主要由于研发支出增加和投资收益减少。

公司新增订单76.4亿元，同比增长约52.0%，其中刻蚀设备新增订单62.5亿元，同比增长约54.7%。

各领域产品交付情况良好，CCP、ICP、LPCVD、EPI和MOCVD等设备均有显著进展。

研发投入达到15.44亿元，同比增长95.99%，占收入比例28.03%。

中国半导体设备市场增长迅速，预计2024年全球半导体销售额将达到6,112亿美元，2025年进一步增长至6,874亿美元。

公司在研发和市场占有率方面持续提升，未来业绩有望保持高速增长。

基于公司在半导体设备领域的布局和技术实力，上调至“买入”评级。

预计2024-2026年归母净利润分别为17.88亿元、24.10亿元和32.96亿元，对应EPS为2.87元、3.87元和5.30元，PE分别为74倍、55倍和40倍。

风险提示包括行业景气波动、下游需求不及预期、国际贸易摩擦加剧及市场竞争加剧。