金属与材料行业：天风证券-金属与材料行业：降息预期削减叠加俄乌紧张局势加剧，金银价格先抑后扬-241124

- 金属与材料行业受降息预期削减和俄乌紧张局势影响，金银价格波动明显，整体呈现先抑后扬的走势。

- 铜价小幅上升，消费端改善，但国产铜与进口铜存在明显价差；铝价下跌，出口退税政策调整可能影响未来出口数量。

- 贵金属方面，金银价格因避险需求反弹，投资者需关注美联储政策走向及经济数据变化；锡价在回落后震荡反弹，供需压力仍存。

- 稀土价格受政策消息影响波动，整体表现向好，长期看供给格局优化将提升价格中枢。

本周金属与材料行业受到降息预期削减和俄乌紧张局势加剧的影响，金银价格先抑后扬。

铜价小幅上升，沪铜收盘于73760元/吨，消费端有所改善，但国产铜与进口铜之间的价差明显。

铝价下跌至20420元/吨，受政策影响出口退税取消，铝产品出口数量将受到影响。

铝库存持续减少，需求端表现平稳。

贵金属方面，黄金和白银价格小幅下跌，但因避险需求强劲而反弹。

锡价在经历回落后震荡反弹，受到供应压力和经济数据影响，短期内上行空间有限。

稀土价格波动较大，受到政策消息影响，轻稀土和中重稀土价格有所下跌。

整体来看，建议关注相关核心公司的表现，并警惕需求回暖不及预期、上游供给增加及库存风险。

投资标的及推荐理由： 1. **基本金属**： - **铜**：建议关注中国宏桥、中国铝业、洛阳钼业、紫金矿业、金诚信、五矿资源。

理由是宏观扰动减小，消费端订单改善，国产铜与进口铜价差明显，未来市场表现有望改善。

- **铝**：建议关注中国宏桥、中国铝业。

理由是国家政策支持力度加大，铝产品出口政策调整可能影响后续出口数量，库存减少显示市场供需紧张。

2. **贵金属**： - 建议关注招金矿业、紫金矿业、山东黄金、山金国际、赤峰黄金、湖南黄金、中金黄金、中国黄金国际。

理由是降息预期削减与俄乌紧张局势加剧推动金银价格反弹，投资者对避险资产需求上升。

3. **小金属**： - 建议关注锡业股份、兴业银锡、华锡有色。

理由是锡价在经历回落后震荡反弹，市场供应压力加大，但整体上行空间有限，需关注经济数据变化。

4. **稀土永磁**： - 建议关注中国稀土、北方稀土、正海磁材、金力永磁、宁波韵升、中科三环等。

理由是稀土价格波动受政策影响，产业供给格局优化，稀土价格上涨的持续性和公司盈利改善预期有望提振股价弹性。

风险提示包括需求回暖不及预期，上游供给大增，库存大幅增加等。