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协创数据:长城证券-协创数据-300857-把握AI浪潮时代新机遇,算力与云服务加速落地助推成长-241126

研报作者:唐泓翼 来自:长城证券 时间:2024-11-27 14:29:01
  • 股票名称
    协创数据
  • 股票代码
    300857
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    56***67
  • 研报出处
    长城证券
  • 研报页数
    6 页
  • 推荐评级
    增持
  • 研报大小
    379 KB
研究报告内容
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投资标的及推荐理由

投资标的:协创数据(300857) 推荐理由:公司2024年前三季度营收同比增长67.1%,扣非净利润增长186.6%,主要受益于高附加值产品的开发和优化的产品布局。

算力与云服务加速落地,未来成长空间广阔,维持“增持”评级。

核心观点1

- 协创数据2024年前三季度营收同比增长67.1%,扣非净利润增长186.6%,主要受益于收入规模扩大和高附加值产品的开发。

- 公司在数据存储和物联网智能终端业务上表现稳健,尤其是高毛利产品的销量持续增长。

- 未来将加速算力云服务的落地,计划采购AI服务器以提升算力服务能力,维持“增持”评级,预计2024~2026年归母净利润将持续增长。

核心观点2

协创数据(300857)在2024年前三季度的表现令人瞩目,营收达到53.95亿元,同比增幅为67.1%;归母净利润为5.57亿元,同比增幅为184.5%;扣非净利润为5.47亿元,同比增幅为186.6%。

这主要得益于收入规模的增长及产品布局的优化,尤其是高附加值产品的开发,提升了公司的盈利能力。

在2024年第三季度,公司的单季度营收为18.17亿元,环比微降0.1%;归母净利润为1.99亿元,环比增长1.9%;扣非净利润为1.93亿元,环比增长0.6%。

毛利率为18.62%,净利率为10.80%。

数据存储设备是公司的第一大业务,在2024年上半年营收为23.17亿元,占总营收的65%,毛利率为11.82%。

尽管出货量稳步提升,但短期内受到下游需求不振的影响,存储芯片市场出现了库存积压,导致利润率有所收窄。

物联网智能终端是公司的第二大业务,上半年营收为9.90亿元,占比28%,毛利率为32.21%。

高毛利产品的销量持续增长,尤其是在海外智慧安防业务和V-SaaS视频云方面,用户数量显著增加,ARPU值稳步提升。

此外,大健康商用智能无人自助饮品机业务在全国71个城市投放,助力Q3业绩成长。

公司计划采购GPU服务器,建设万卡级算力服务集群,算力云业务有望加速落地。

自2024年6月以来,公司与多家头部客户签署了云业务合作协议,为全球化战略奠定基础。

同时,计划采购H20NVLink型AI服务器,采购金额不超过9亿元,以提升算力服务能力。

公司聚焦“云-边-端”一体化体系,持续在存储领域推出企业级SSD,并与西安思华进行战略布局。

作为国内服务器再制造领域的领导者,未来成长空间广阔。

预计2024至2026年归母净利润将分别为8.17亿、10.28亿和14.11亿元,对应的市盈率为25倍、20倍和14倍,维持“增持”评级。

风险提示方面,包括产品研发风险、宏观经济环境变化风险、全球化经营风险以及云平台服务的数据安全和用户信息保护风险等。

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