投资标的:协创数据(300857) 推荐理由:公司2024年前三季度营收同比增长67.1%,扣非净利润增长186.6%,主要受益于高附加值产品的开发和优化的产品布局。
算力与云服务加速落地,未来成长空间广阔,维持“增持”评级。
核心观点1- 协创数据2024年前三季度营收同比增长67.1%,扣非净利润增长186.6%,主要受益于收入规模扩大和高附加值产品的开发。
- 公司在数据存储和物联网智能终端业务上表现稳健,尤其是高毛利产品的销量持续增长。
- 未来将加速算力云服务的落地,计划采购AI服务器以提升算力服务能力,维持“增持”评级,预计2024~2026年归母净利润将持续增长。
核心观点2协创数据(300857)在2024年前三季度的表现令人瞩目,营收达到53.95亿元,同比增幅为67.1%;归母净利润为5.57亿元,同比增幅为184.5%;扣非净利润为5.47亿元,同比增幅为186.6%。
这主要得益于收入规模的增长及产品布局的优化,尤其是高附加值产品的开发,提升了公司的盈利能力。
在2024年第三季度,公司的单季度营收为18.17亿元,环比微降0.1%;归母净利润为1.99亿元,环比增长1.9%;扣非净利润为1.93亿元,环比增长0.6%。
毛利率为18.62%,净利率为10.80%。
数据存储设备是公司的第一大业务,在2024年上半年营收为23.17亿元,占总营收的65%,毛利率为11.82%。
尽管出货量稳步提升,但短期内受到下游需求不振的影响,存储芯片市场出现了库存积压,导致利润率有所收窄。
物联网智能终端是公司的第二大业务,上半年营收为9.90亿元,占比28%,毛利率为32.21%。
高毛利产品的销量持续增长,尤其是在海外智慧安防业务和V-SaaS视频云方面,用户数量显著增加,ARPU值稳步提升。
此外,大健康商用智能无人自助饮品机业务在全国71个城市投放,助力Q3业绩成长。
公司计划采购GPU服务器,建设万卡级算力服务集群,算力云业务有望加速落地。
自2024年6月以来,公司与多家头部客户签署了云业务合作协议,为全球化战略奠定基础。
同时,计划采购H20NVLink型AI服务器,采购金额不超过9亿元,以提升算力服务能力。
公司聚焦“云-边-端”一体化体系,持续在存储领域推出企业级SSD,并与西安思华进行战略布局。
作为国内服务器再制造领域的领导者,未来成长空间广阔。
预计2024至2026年归母净利润将分别为8.17亿、10.28亿和14.11亿元,对应的市盈率为25倍、20倍和14倍,维持“增持”评级。
风险提示方面,包括产品研发风险、宏观经济环境变化风险、全球化经营风险以及云平台服务的数据安全和用户信息保护风险等。